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事件 公司发布2024 年中报业绩,公司24H1 上半年实现营业收入30.16 亿元,同比+28.33%,归母净利润3.62 亿元,同比+96.06%;从单季度业绩来看,公司24Q2 实现营收16.38 亿元,同比+24.53%,环比+18.82%,实现归母净利润2.35 亿元,同比+52.07%,环比+83.94%,单季度营收创历史新高。
盈利能力提升显著, 研发驱动产品保持竞争力。公司24H1 综合毛利率为35.37%,同比+0.40pct,24H1 净利率为12.01%,同比+4.15pct,其中24Q2 净利率为14.32%,同比+2.59pct,环比+5.07pct。截至报告期末,公司研发人员1588 人,研发费用同比增长10.91%,至67.41 亿元,研发费用同比-3.51pct至22.35%,公司盈利能力持续提升。
海外需求持续提升,公司全球化布局与技术创新双轮驱动。公司坚持全球化运营战略,持续加强品牌推广和市场开拓,同时聚焦核心技术自主研发,推进内控体系建设和公司治理管理,提高管理水平。从产品来看,1)S 系列:国内运营商和和海外市场主流厂商全覆盖, 报告期内, 公司已成功流片新一代ARM V9 架构和自主研发边缘AI 能力的6nm 商用芯片,获得首批商用订单。2)T 系列:为智能显示终端的核心部件,广泛应用于智能电视、智能投影仪、智慧商显等场景,公司T 系列产品不断取得重要客户和市场突破,24H1,T 系列产品销售收入较去年同期增长约70%。3)A 系列:应用于AIOT 领域,公司产品具备系统级平台优势、通用性、可扩展性等,未来公司芯片的应用领域还将进一步丰富、扩充。4)W 系列:24Q2 单季度,W 系列产品出货量占公司第二季度整体出货量超过8%,2024 年公司还将进一步推出三模组合新产品(Wi-Fi6+BT5.4.+802.15.4),支持Thread/Zigbee,可赋予终端产品Matter 控制器、IoT 网关等应用。5)汽车电子芯片:出海渗透率提升,新一代产品成功流片,客户持续拓展。
投资建议:公司是国内SoC 芯片龙头厂商,我们认为当前时点市场需求拐点明显,公司有望随着全球消费电子品需求复苏和新品类拓展,业绩有望进一步提升。我们上调公司盈利预测, 预计2024-2026 年公司实现归母净利润8.26/11.68/14.91 亿元,对应PE 为22.53x/15.94x/12.49x,维持“推荐”评级。
风险提示:下游需求不及预期的风险,市场竞争加剧的风险,新品放量不及预期的风险。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
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