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吉祥航空公布2024 年半年度报告。24H1 公司实现营业收入110 亿元/yoy+17%,归母净利润4.89 亿元,扣非归母净利润4.75 亿元,同比分别增加4.27、4.22 亿元。其中24Q2 公司实现营业收入52 亿元/yoy+7%;归母净利润1.18 亿元,扣非归母净利润1.03 亿元,同比分别增加2.21、2.11 亿元。
业务方面,公司恢复步伐保持领先。24H1 公司运输旅客1369 万人次/yoy+19%,恢复至19 年的126%;客座率为84.51%/yoy+3.83pp,较19 年同期下降0.87pp,期间RASK 为0.39 元/yoy-4.53%。 其中24Q2,公司运输旅客687 万人次/yoy+9%,恢复至19 年的123%;客座率为83.56%/yoy+2.17pp,较19 年同期下降1.98pp。
成本方面,CASK 持续优化。受益于24H1 飞机日利用率同比增加1.45小时至11.47 小时,公司上半年CASK 为0.33 元/yoy-5.06%、扣油CASK 为0.21 元/yoy-8%。其中24Q2 公司CASK 为0.33 元/yoy-4.06%,环比下降4.86%。另外,24Q2 人民币汇率相对平稳,公司财务费用同比下降3.86 亿元至3.86 亿元,助力公司同比扭亏。
注销部分回购股本增强回报,关注暑运表现。公司拟将前期已回购的1500 万股股份的用途变更为“用于注销并减少注册资本”,并于2024年实施中期分红,分红率达到40%,彰显发展信心。暑运催化旺季业绩有望继续增厚,期待周期反转后公司的盈利弹性。
盈利预测与投资建议:预计公司24-26 年归母净利润为16、23、26 亿元(期间CAGR 为31%),参考15-19 年同业估值水平,综合考虑公司成长性和周期上行期间的盈利弹性,给予24 年PE 20X,对应合理价值14.2 元/股,维持“增持”评级。
风险提示:现金流压力;经济波动;自然灾害;政策变动;竞争加剧。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
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