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本报告导读:
市场对公司的预期多基于手游端表现形成,而公司的端游表现强劲,存量产品整体情况或好于市场预期;公司有 4款产品预计将在未来一年内上线,有望支撑业绩。
投资要点:
公司在手多款 产品储备,有望逐步重新支撑流水,维持“增持”评级。我们预计2024-2026 年公司EPS 预测值分别为14.55/16.80/18.69元,相比上次预测(16.14/18.98/20.5 元)有所下调,主要由于公司存量手游产品在24Q2 继续承压,而新品或在24Q4 逐步上线。剔除极端值影响后,传媒行业2024 年平均估值为15.1xPE,以此为参考,下调公司目标价至218.25 元(前值274.44 元),相对24 年15xPE,维持“增持”评级。
2024 年8 月15 日,吉比特发布2024 年半年报,拟向全体股东每10股派发现金红利45 元。截至2024H1,公司实现营业收入19.60 亿元,同比下降16.57%;归母/扣非归母净利润分别为5.18/4.63 亿元,同比-23.39%/-28.36%。24Q2 来看,公司营收10.32 亿元,环比增长11.34%,同比下滑14.29%;归母净利润2.64 亿元,环比增长4.38%,同比下滑28.41%。
《问道》端游生命力不减,重点手游同比承压,关注其后续表现。
2024 年1-6 月,《问道》端游流水6.56 亿元,同比增长16.31%,体现了突出的生命力,也是公司业绩的重要支撑;手游方面,《问道手游》本年第二季度开启8 周年庆活动,营业收入及整体利润环比有所增加,但整个上半年来看产品流水仍同比下滑14.66%,另一款手游产品《一念逍遥(大陆版)》同样面临流水同比收缩,后续表现有待观察。
未来一年内年至少还有4 款产品计划上线。2024 年下半年,公司的3 款代理产品《封神幻想世界》《异象回声》《王都创世录》计划上线,2025 年上半年计划上线自研产品《杖剑传说(M88)》。公司在手储备还包括自研产品《问剑长生(M72)》《最强城堡》《代号M11》,代理产品《亿万光年》《冲啊原始人》《开罗全能经营家》,除《代号M11》正在申请版号外,其余产品也均已取得版号。
风险提示:新品上线节奏或表现不及预期,存量产品流水继续下滑,国内游戏行业竞争加剧。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
其他说明
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