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事件:公司发布 2024 年中报:
1)24H1:收入120.9亿元,同比+36.5%;归母净利润 13.7 亿元,同比+792.8%;扣非归母净利润13.7亿元,同比大幅扭亏,毛利率29.1%,同比+8.2pct;净利率11.3%,同比+9.6pct.
2)24Q2:收入64.5亿元,同比+42.6%,环比+14.2%;归母净利润8.1 亿元,同比大幅扭亏,环比+45.1%;扣非归母净利润 8.1 亿元,同比大幅扭亏,环比+42.4%。毛利率30.2%,同比+12.9pct,环比+2.4pct;净利率12.5%,同比+13.6pct,环比+2.7pct.
实际业绩位于预告中值偏上,Q2单季收入创历史新高,此前公司预计24H1实现收入119.0-121.8亿元,实现归母净利润13.1-14.1亿元,实际业绩位于预告中值偏上.
24Q2单季收入创历史新高,超过此前高点62.4亿元(21Q2),净利率同比+13.6pct,环比+2.7pct,实现快速修复。公司收入和盈利能力实现快速提升,主要受益于高端手机CIS出货增加及汽车智能化渗透率持续提升,带动收入和产品结构优化,加上成本控制等因素。
高端产品确立领先地位,手机CIS迈入新成长期.24H1公司手机CIS收入48.7亿元,收入同比+78.5%,多系列新品在头部安卓厂商导入并放量,带动手机CIS收入快速增长.公司推出的 OV50H已被广泛应用于国内主流高端智能机后摄主摄,并在逐步替代海外竞争对手同类产品,OV50E.OV50D 等在安卓头部客户的旗舰副摄,中低端主副摄、长焦等应用全面开花,24Q1荣耀Magic 6至臻版搭载超大底OV50K,伴随后续更多中高端产品推出&份额提升,公司营收&利润有望继续向上.
汽车CIS实现高增,多类车规产品验证导入.24H1公司汽车CIS收入29.1亿元,同比+53.1%,在汽车CIS市场的份额持续提升,此外,公司LCOS产品已在汽车AR-HUD方案中实现量产交付,并继续推进在车用模拟芯片的产品布局,推进CAN/LIN.
SerDes.PMIC.SBC等多产品的验证导入,24H1模拟业务实现收入6.34 亿元,同比+24.67%,后续更多车规新品陆续放量有望贡献新增长点。
投资建议:我们预计公司2024-26年归母净利润为35/48/60亿元,对应PE估值31/23/18倍,维持“买入”评级。
风险提示事件:手机终端需求复苏不及预期,新品导入不及预期,新能源车销量不及预期,研报使用的信息更新不及时风险。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
其他说明
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