科达利(002850)：盈利能力稳健 国内外产能逐步释放

　　事件：公司2024H1 实现营业收入 54亿元，同比+10.75%；归母净利润6.48亿元，同比+27.38%；实现扣非归母净利润6.28 亿元，同比+26.68%。

2024Q2 公司实现营业收入29.37 亿元，同比+13%；归母净利润3.39 亿元，同比+27%。

    　　点评：

盈利能力稳健，新业务持续拓展。2024Q2，公司毛利率为23.82%，公司盈利能力依然保持较高水平。新业务方面，公司与台湾盟立自动化股份有限公司、台湾盟英科技股份有限公司及深圳市科盟利企业管理咨询合伙企业（有限合伙）共同投资设立控股子公司深圳市科盟创新机器人科技有限公司，拓展在人形机器人结构件方面的业务。

产能持续释放，海外市场布局加速。公司以自筹资金不超过12 亿元在深圳市龙华区投资建设“深圳新能源电池精密结构件生产基地项目”，进一步扩张公司在国内华南地区动力电池精密结构件产能；与海外全资子公司匈牙利科达利共同出资不超过4,900 万美元在美国投资设立科达利美国有限责任公司，并投资建设美国新能源动力电池精密结构件生产基地，开展美国业务的窗口，布局美国市场。在布局前述生产基地的同时，持续推进江西、湖北、江苏（三期）、江门等生产基地的建设及海外匈牙利生产基地的产能扩建进度，其中，完成江苏（三期）厂房建设，江西、湖北、江门生产基地部分生产线实现投产。我们认为，公司持续布局国内外产能，有望保持龙头盈利优势。

盈利预测与投资评级：我们预计公司2024-2026 年归母净利润分别为13.7/16.9/20.6 亿元，同比增长14%、23%、22%。截止8 月21 日市值对应24、25 年PE 估值分别是14/11 倍，维持“买入”评级。