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业绩简评
2024 年8 月22 日,公司发布24H1 财报:24H1 公司实现营收244.01亿元,同比+20.87%;归母净利润6.19 亿元,同比+24.68%;扣非归母净利润5.82 亿元,同比+18.15%。公司24H1 毛利率7.49%,同比-0.16pct;净利率3.46%,同比+0.10pct。
24Q2 营收129.74 亿,同比+18.76%,归母净利润3.44 亿元,同比+26.6%,环比+25.71%,毛利率7.17%,同比-0.26pcts,环比-0.7pcts,净利率3.68%,同比+0.42pcts,环比+0.47%,销售费用率0.63%,环比-0.26pcts,管理费用率0.77%,环比-0.03pcts。
经营分析与展望
1、公司国内市占率提升明显。中汽协口径中国重汽市占率24H1 为27.42%,23H1 为26.58%,23 全年为20.45%。公司口径24H1 销售重卡7.05 万辆,同比增长15.78%,领先于行业批发端的7.4%增速,市占率提升核心原因为抓住燃气车置换机遇,牵引车燃气车市占率增幅明显,此外载货车、工程车、专用车等均取得明显进展。
2、毛利率走弱核心原因为终端弱势让利+出口俄罗斯占比回落。国内市场自二季度以来终端折扣有所放大,公司低毛利产品销量占比有所提升,同时行业出口结构中去往俄罗斯的销量占比降低。后续毛利率支撑因素主要包括国内天然气重卡大排量趋势,以及以旧换新政策落地后规模效应降本。
3、母公司重汽H 出口端总量创新高。重汽H 财报口径上半年销售重卡12.5 万辆,同比+14.8%,其中内销5.7 万辆,同比+29.6%,出口6.8 万辆,同比+4.9%。依托母公司在90 个国家发展220 余家经销商,27 个KD 工厂,海外需求将持续成为重汽A 销量重要支撑。
4、公司首次半年度分红,公司拟半年度每10 股派2.91 元,合计派发现金红利3.4 亿元,预计24 年股息率将达5%。
盈利预测、估值与评级
投资建议:出口持续增长+内需以旧换新刺激下,预期公司2024-2026 年营收508.9/616.6/706.9 亿,归母净利润15.5/20.4/25.1亿元,PE 为10.9/8.3/6.7 倍,维持“买入”评级。
风险提示
重卡行业复苏不及预期;重卡出海不及预期;天然气价格波动。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
其他说明
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