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事件:8 月23 日,长电科技发布2024 年半年度报告,公司24H1 实现营收154.87 亿元,YOY +27.22%;实现归母净利润6.19 亿元,YOY +24.96%;实现扣非净利润5.81 亿元,YOY +53.46%。
24Q2 营收利润超预期,下游市场全面复苏。24Q2 单季度公司实现营收86.45 亿元,YOY +36.94%,QOQ +26.34%;实现归母净利润4.84 亿元,YOY+25.51%,QOQ +257.96%;实现扣非净利润4.74 亿元,YOY +46.86%,QOQ+339.87%。收入利润均有较大增幅。从收入结构上看,24H1 通讯电子业务占比41.3%、消费电子占比27.2%、运算电子占比15.7%、工业及医疗电子占比7.5%、汽车电子占比8.3%,其中,通讯电子收入同比增长超过40%,消费电子收入同比增长超过30%,运算电子同比增长超过20%,多个下游赛道均实现复苏。利润率方面,24Q2 单季度公司毛利率达14.28%,QOQ +2.08pct,YOY -0.83pct。
在业务布局上,公司聚焦高算力及对应存储和连接、AI 端侧、功率与能源、汽车和工业等重要领域,有诸多新业务开拓和技术突破,有望为公司带来持续成长性。
先进封装技术领先,持续聚焦算力相关应用。在高性能先进封装领域,公司推出的XDFOI Chiplet 高密度多维异构集成系列工艺已进入稳定量产阶段。在算力芯片以外公司亦布局AIGC 及通信基站供电模块,与头部用户紧密合作。子公司长电微电子晶圆级微系统集成高端制造项目亦在2023 年封顶,产能加速建设中。
加码存储赛道,收购晟碟扩大市场份额。在半导体存储市场领域,公司的封测服务覆盖DRAM,Flash 等各种存储芯片产品,拥有16 层NAND flash 堆叠,35um 超薄芯片制程能力。2024 年3 月,公司宣布拟收购西部数据旗下NAND封测厂晟碟半导体80%股权,进一步扩大行业份额。
汽车电子业务持续高景气,临港工厂扩充产能。汽车电子业务24Q2 单季度收入环比增长超过50.0%,公司亦持续加大投入,布局智能座舱、智能网联、ADAS、传感器和功率器件等多个应用领域。临港汽车电子封测产线加速建设中,并在2024 年2 月获得大基金二期增资。
投资建议:我们预计公司2024-2026 年营收为337.00/383.85/424.93 亿元,归母净利润为20.83/30.41/36.61 亿元,对应现价PE 分别为26/18/15 倍,我们看好公司在算力、存储等赛道的持续投入带来的长期成长性,维持“推荐”评级。
风险提示:下游市场消费需求下行;行业竞争加剧;汇率波动。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
其他说明
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