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营业收入小幅上升,归母净利润实同比增长。2024H1,公司实现营收66.65亿元(+4.57%),归母净利润11.88 亿元(+27.12%),扣非归母净利润11.67 亿元(+25.50%)。其中,第二季度营收35.77 亿元(+8.33%),归母净利润6.62 亿元(+64.51%),扣非归母净利润6.44 亿元(+61.19%)。
公司营业收入同比增长主要系发电量增加影响,2024H1,公司发电量111.59 亿千瓦时(+2.76%),上网电量为106.08 亿千瓦时(+2.82%)。
公司归母净利润增长的原因在于煤价同比下降使得燃料成本下降,同时晋江气电替代电量收益增加使得气电盈利显著改善,2024H1 公司气电业务子公司晋江气电实现净利润-0.23 亿元(+85.38%)。
公司拟发行可转债募资用于热电联产、抽水蓄能项目建设,装机规模有望进一步提升。公司发布公告,拟发行可转债募资资金39 亿元用于泉惠石化工业区2X660MW 超超临界热电联产项目和福建仙游木兰140 万千瓦抽水蓄能电站项目建设;同时,公司将投资建设华安140 万千瓦抽水蓄能电站项目。未来上述项目投运后,公司装机规模及利润规模有望进一步提升。
海上风电项目逐步落地,形成新的利润增长点。近期,公司长乐外海J 区海上风电场项目获得福建省发改委核准,项目建设容量不超过656 兆瓦,建设内容包括41 台海上风电机组、海缆敷设、施工辅助工程等。未来福建省将加快海上风电项目资源配置和开发,公司作为福建省属企业,获取项目资源优势较强,未来有望持续获取福建省内海上风电项目资源,实现业绩稳步增长。
风险提示:电量下降;电价下滑;煤价上涨;项目投运不及预期。
投资建议:由于来风情况改善,上调盈利预测。预计2024-2026 年公司归母净利润分别为29.8/31.6/35.0 亿元(2024-2025 年原预测值为29.6/31.2 亿元),分别同比增长13.5%/6.0%/10.8%;EPS 分别为1.15、1.22、1.35 元,当前股价对应PE 为8.5/8.0/7.2X。给予公司2024 年9-10xPE,公司合理市值为268-298 亿元,对应10.36-11.51 元/股合理价值,较目前股价有6%-17%的溢价空间,维持“优于大市”评级。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
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