网站首页 > 精选研报 正文
1H24 业绩超出市场预期
公司公布1H24 业绩:1H24 公司实现收入7.7 亿元,YoY+23.5%,净利润1.34 亿元,YoY+25.8%,扣非净利润1.32 亿元,YoY+30.6%;其中2Q24收入4.4 亿元,YoY+30.4%,净利润0.81 亿元,YoY+26.1%,扣非净利润0.79 亿元,YoY+28.9%。公司海外业务恢复高增,且持续降本增效,公司业绩超出市场预期,但由于研发费用仍在扩张,整体业绩低于我们预期。
发展趋势
1H24 海外业务增长亮眼。1H24 期间公司海外收入约为1.98 亿元,YoY+21%;1H24 国内收入约为5.7 亿元,YoY+24%。拆分至2Q24 来看,根据我们的测算,国内收入3.3 亿元,YoY+22%;海外收入1.2 亿元,YoY+63%,海外高增主要系俄罗斯市场供应正常化。向前看,下半年公司往往项目型行业的订单会相对较多,且非洲、印度、欧洲、美洲等海外市场大幅起量,我们认为2H24 公司的增长表现仍然可期。
2Q24 变频器业务增速重新站至同比40%左右。 1H24 期间公司变频器、伺服分别实现收入4.9、2.5 亿元,YoY+22.9%、26.6%;2Q24 期间分别实现收入3.0、1.3 亿元,YoY+40%、16%。1Q24 变频器受出口影响同比增速有所回落,但2Q24 开始整体逐步恢复高增态势。从国内市场来看,今年以来下游纺织、包装等仍然表现出较好的景气度,且公司产品积极在下游多个行业延展,进而使得公司获得远超行业的增长表现。
公司盈利能力逆势上涨,变频器盈利企稳、伺服盈利持续改善。1H24 变频器毛利率为43%与2023 年持平,1H24 伺服毛利率为33%较2023 年提升4ppt,综合毛利率改善1.1ppt,我们认为主要是公司在器件、材料、设计等方面的改善和国产化公司盈利能力得以改善,同时新一代电机的应用使得伺服毛利率边际改善较多。向前看,随着公司规模的进一步扩大和元器件国产化和自制率的提升,公司盈利能力有望进一步提升。降本增效下净利率同比修复。1H24 期间公司管理/销售/研发费用率约7.4%/4.6%/11.6%,同比变化-0.9/-1.0/+1.3ppt,公司净利率约17.2%,同增0.4ppt,2Q24 净利率为18.2%。
盈利预测与估值
考虑到公司研发费用仍然处于扩张阶段,我们下调公司2024/25 年净利润6.6%/5.4%至2.5/3.3 亿元净利润,当前股价对应2024/25 年17.4 /13.0x 市盈率。维持跑赢行业评级,鉴于当前行业估值中枢回落,我们小幅下调目标价14%至30 元,对应2024/25 年25.9/19.4x 市盈率,对比当前股价仍有49.1%的上涨空间。
风险
下游需求不及预期,海外需求波动,行业竞争加剧。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
其他说明
1、在下载过程遇到问题,请您 联系客服:QQ:2180737354 或 微信1:bsqj88886或者备用微信:bsqj88887 ,我们会在第一时间修复和反馈。2、本站所提供的股票指标等资源仅供参考学习交流,没稳赚的指标,赢亏自负,如果觉着指标好用请支持正版,否则产生的一切后果将由下载用户自行承担,有部分股票指标资源为网上收集或仿制而来,若模板侵犯了您的合法权益,请来联系我们,我们会及时删除,给您带来的不便,我们深表歉意!
⇒⇒⇒点击加入通达信指标公式交流群QQ群
猜你喜欢
- 2024-09-20 鼎智科技(873593):收入阶段性波动 二季度业绩环比改善
- 2024-09-20 登海种业(002041)公司信息更新报告:行情低迷致业绩承压 期待降本增效改善盈利空间
- 2024-09-20 赣锋锂业(002460):锂价下跌 24H1公司业绩承压
- 2024-09-20 中国太保(601601):转型深化 投资优异 利润显著提升
- 2024-09-20 五粮液(000858):报表质量优异 管理持续改善
- 2024-09-20 久立特材(002318):归母净利略降 主业利润持续高增
- 2024-09-20 中曼石油(603619):Q2利润同环比提升明显 海内外原油产量增长目标逐步兑现
- 2024-09-20 菜百股份(605599)24H1点评:黄金产品销售带动收入快速增长 产品结构变动拖累利润端表现
- 2024-09-20 中国银河(601881):业绩同比降幅收窄 投行收入增势喜人
- 2024-09-20 巴比食品(605338):开店稳健、单店承压 业绩符合预期
- 09-20鼎智科技(873593):收入阶段性波动 二季度业绩环比改善
- 09-20登海种业(002041)公司信息更新报告:行情低迷致业绩承压 期待降本增效改善盈利空间
- 09-20赣锋锂业(002460):锂价下跌 24H1公司业绩承压
- 09-20中国太保(601601):转型深化 投资优异 利润显著提升
- 09-20五粮液(000858):报表质量优异 管理持续改善
- 09-20久立特材(002318):归母净利略降 主业利润持续高增
- 09-20中曼石油(603619):Q2利润同环比提升明显 海内外原油产量增长目标逐步兑现
- 09-20菜百股份(605599)24H1点评:黄金产品销售带动收入快速增长 产品结构变动拖累利润端表现