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事件:公司发布2024 年中报:上半年公司实现营收420.64 亿元(yoy +68.7%),归母净利润5.97 亿元(yoy +90.6%)。
点评:
上半年收入大幅增长,在售订单丰厚。2024 年上半年,公司实现营业收入420.64 亿元,同比增长68.7%。其中国内收入298.00 亿元,同比增长46.9%,海外收入122.64 亿元,同比增长171.5%。上半年公司收入同比大幅增长主要由于客户服务器需求增加。根据公司半年报披露,截止6 月底,公司已签订合同、但尚未履行或尚未履行完毕的履约义务所对应的收入金额为139.57 亿元,其中137.43 亿元预计将于2024 年度确认收入。公司在售订单丰厚,下半年有望保持较快增长趋势。
上半年毛利率有所下降,费用管控良好。2024 年上半年,公司营业成本388.07亿元,毛利率7.74%,同比下降3.6 个百分点,上半年毛利率下降主要由于国内AI 服务器毛利率较低。销售费用6.94 亿元,销售费率1.7%,同比下降1.1个百分点;管理费用3.09 亿元,管理费率0.7%,同比下降0.9 个百分点;研发费用13.69 亿元,研发费率3.3%,同比下降2.5 个百分点;归母净利润5.97亿元,净利润率1.4%,同比提升0.2 百分点。公司利润率有所提升主要由于收入大幅增长以及费用管控良好。
公司盈利预测及投资评级:公司将受益于本轮全球AI 产业大趋势,我们预计公司2024-2026 年营业收入分别为826.67 亿元、966.19 亿元、1092.09 亿元,归母净利润分别为23.23 亿元、28.16 亿元、33.93 亿元,对应PE 分别为20、17、14 倍,维持“推荐”评级。
风险提示:AI 服务器销量不及预期,对核心器件商依赖较高,国内实体经济下行等。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
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