麒盛科技(603610)：增强品牌建设 越南工厂预计明年投产

　　公司发布2024 年半年度报告

    　　24Q2 公司收入7.0 亿，同减15.0%；归母0.4 亿，同减59.0%；扣非后归母净利0.6 亿，同减30.8%；

24H1 收入14.6 亿，同减4.3%；归母净利0.9 亿，同减30.1%；扣非后归母净利1.2 亿，同增19.0%。

24H1 公司毛利率32.9%，同减0.5pct。费用端，24H1 销售费率9.8 %，同减3.9 pct；管理费率9.5%，同减0.3 pct；财务费率-3.1%，同增0.5 pct；研发费率5.1%，同增0.3pct。公司24H1 净利率5.8%，同减2.1pct。

    　　强化品牌建设，持续赋能“舒福德”

舒福德智能床在各大热门平台开启了全新的营销篇章，聚焦女性消费群体，精心挑选了姚安娜、奚梦瑶、伊能静等跨界明星进行合作。这些明星覆盖科技、商界、体育、时尚及娱乐圈。合作旨在借助明星效应，激发特定社群的活跃度，为后续转化为品牌koc 种草团，形成独特的营销循环。

    　　越南工厂开工建成，持续释放新产能

2024 年1 月公司越南平福工厂正式开工建设；工厂占地面积91000 平方米，建面77000 平方米，总投资约2000 万美元，每月可实现全工序生产8 万套智能床。截至目前，越南平福工厂已完成主体钢结构搭建，预计于2025年投入生产。公司越南办厂有助于组建全球供应链体系，在优化供应链的同时增加客户粘性。

增强国外大客户粘性，推动业务增长

    　　公司海外大客户泰普尔丝涟（Tempur Sealy International,Inc.）于2024 年3月来访公司国内工厂；Sams club 买手团队于2024 年4 月来访国内工厂。

客户实地来访有助于客户更全面、更真实的了解公司及工厂情况，也有助于公司展现自身能力和形象。

未来公司会继续邀请客户更多来访工厂进行产品和商业洽谈，推动各个项目进程与落地，维护大客户业务关系，真正做到全方位的客户服务。

    　　拓宽海外销售渠道，不断累积优质客户资源

    　　公司积极参加各类国内外展会，直接接触潜在客户，向其推介产品和服务。

在海外，公司通过与当地知名品牌商的密切合作来共同开发海外市场，进一步拓宽了公司的销售渠道和客户资源。

    　　调整盈利预测，维持“增持”评级

公司凭借优秀的产品性能、丰富的销售渠道，以美国等发达国家市场作为业务的突破口，逐步成为全球智能电动床行业的先行者和领导者。鉴于公司24H1 业绩表现，我们调整盈利预测，预计公司2024-26 年收入分别为32.6/35.9/39.9 亿元（原值为35.7/40.4/46.6 亿元）；归母净利分别2.0/2.2/2.6亿元（原值为2.7/3.3/3.8 亿元），对应PE 分别为16/14/12X。

    　　风险提示：行业竞争加剧；海外需求下滑；海运费上涨；汇率波动；原材料价格变化；核心客户份额下降等。