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事件:公司发布2024 年半年报。2024H1,公司实现营收19.74 亿元,同比增长10.1%;归母净利润4.63 亿元,同比减少8.3%;扣非归母净利4.58 亿元,同比增长0.4%。2024Q2,公司实现营收10.53 亿元,同比减少8.6%、环比增长14.4%;归母净利润2.21 亿元,同比减少28.9%、环比减少8.6%;扣非归母净利2.21 亿元,同比减少27.8%、环比减少6.8%。
点评:总销量提升,毛利率小幅回落
① 量:铁精粉合计消耗同比提升。销售铁精粉150.53 万吨、生产球团自用铁精粉28.05 万吨,二者合计消耗的铁精粉比去年同期增加3.23%;生产球团39.49万吨,销售球团47.60 万吨。
② 价:公司毛利率小幅回落。2024H1,铁精粉平均售价926.36 元/吨,比上年同期增长9.59%;2024H1 公司毛利率53.60%,同比增长2.25pct。2024Q2,公司产品毛利率为50.82%,同比下滑0.87pct,环比下滑5.96pct。
③ 财务费用同比增加。2024H1,公司销售费用同比下滑9.84%,管理费用同比增长16.72%;财务费用同比增长185.82%,系借款本金增加利息支出增加。
未来核心看点:铁矿资源量增加,新能源项目持续推进① 铁矿资源量增加。金日晟矿业为尽快推进周油坊铁矿、重新集铁矿的扩产项目,并确定详细的扩产建设方案,重点开展了两矿的勘探及资源储量评审工作。
截至本报告披露日,《周油坊铁矿资源储量核实及深部勘探报告》正在等待安徽省矿产资源储量评审中心出具最终评审备案意见。《重新集铁矿资源储量核实报告》已通过安徽省矿产资源储量评审中心的专家评审,并形成评审意见如下:重新集铁矿累计查明铁矿石资源量16,396.57 万吨,TFe 品位28.03%;铁矿石资源量较前期已备案的数据增加了1,313.14 万吨。
② 布局新能源领域。公司于2023 年4 月通过拍卖取得郴州城泰控股权,进而控制了湖南鸡脚山锂矿。公司现已取得一期2 万吨/年碳酸锂项目、年处理1200万吨含锂资源综合回收利用项目的政府立项,并取得能评批复、完成安全预评价评审工作,且成功摘牌项目用地。公司于2023 年8 月通过竞拍的方式取得四川加达锂矿,并完成拍卖价款的缴纳,预测该矿勘查区块氧化锂平均品位1.26%,矿石潜在资源量2967 万吨至4716 万吨,氧化锂推断资源量37 万吨至60 万吨(折合碳酸锂当量92 万吨至148 万吨),具备大-超大型锂辉石矿产资源潜力。
盈利预测与投资建议:公司原矿产能持续增长,我们预计2024-2026 年公司归母净利润依次为9.83/11.18/12.12 亿元,对应8 月23 日收盘价,PE 为12x、10x 和10x,盈利能力稳步增长,维持“推荐”评级。
风险提示:原材料价格大幅波动,下游需求不及预期,产能释放不及预期。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
其他说明
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