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公司全面拥抱算力,第二增长曲线有望开启
2024 年1 月智微智能成立子公司腾云智算,专注于提供AIGC 高性能基础设施产品的全生命周期服务。凭借一支专业团队,腾云智算致力于AI 算力的规划、设计与运维,以及算力设备的供应、租赁、调度和管理。腾云智算在上半年实现净利润9466 万元,贡献利润占公司整体的85%。
算力场景一:全链条服务CSP 互联网大厂数据中心CSP 行业发展迅猛:公司已与CSP 大厂合作。公司围绕AI 算力规划与设计、设备交付、运维调优、算力调度管理、设备维保及置换等,提供端到端的智算中心全流程综合服务。目前,公司的服务器业务已经明确与多个大型云计算服务商合作,应用于多个深度学习、大模型训练和深度学习推理的项目中。
算力服务主要包括算力集成及算力优化,智算服务市场规模高增达114.1亿人民币。根据IDC 的数据,2023 下半年中国智算服务市场整体规模达到114.1 亿元人民币,同比增长85.8%。其中,智算集成服务市场规模为36.0亿元人民币,同比增速129.4%。我们认为智微智能有望继续加大在这一领域的投入,形成新的增长点。
算力场景二:机器人边+端控制器
机器人和边缘计算是英伟达未来新的战略方向。英伟达通过Jetson 硬件平台为行业客户提供定制化机器人和边缘计算解决方案。NVIDIA Jetson 系列产品丰富,提供各种规格的产品以覆盖制造业、建筑业、医疗保健行业和快递行业等各个行业的需求。
类比德赛西威和英伟达在智驾领域合作,我们认为公司有望通过Jetson系列芯片在机器人领域开拓市场空间。智微智能在工业场景Jetson Orin平台推出针对各类机器人的专用控制器。智微智能机器人控制方案已用于多个机器人设备商,方案成熟稳定,并支持深度定制。目前,智微智能在机器人领域针对Jetson Orin 系列的三个产品分别推出了针对性的行业解决方案,深度绑定英伟达Jetson Orin 系列产品。
投资建议:预计公司2024-2026 年营业收入分别为42.27/48.63/55.99 亿元,同比增长15.33%/15.04%/15.13%,预计公司2023-2025 年归母净利润分别为1.51/2.31/2.62 亿元,同比增速分别为361.1%/52.7%/13.6%。参考可比公司给予公司2025 年40xPE,目标市值为92.07 亿元,目标价为36.71 元,维持“买入”评级。
风险提示:AI 服务器需求不及预期的风险;公司在智算集成服务行业的发展不及预期;机器人发展不及预期的风险;行业竞争加剧的风险;预测假设具有一定主观性;该标的近期股价波动较大。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
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