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中国石化发布半年度业绩报告:2024 年上半年实现营业收入15761.31 亿元,同比下滑1.10%;实现归母净利润357.03 亿元,同比增长1.69%。其中,2024Q2 单季度实现营业收入7861.64 亿元,同比下滑2.02%、环比下滑0.48%,实现归母净利润173.87 亿元,同比增长15.84%、环比下滑5.07%。
投资要点
二季度归母净利润同比增长15.84%
公司油气勘探开采板块,上半年实现油气当量产量257.66 百万桶,同比增长3.1%,高油价下实现经营收益同比增加37亿,成为公司上半年利润增长的主要原因之一;公司上半年加工原油1.267 亿吨,生产成品油7730 万吨,同比增长1.6%,其中,汽油产量同比增长6.6%,煤油产量同比增长15.2%;销售板块,上半年成品油总经销量1.19 亿吨,同比增长2.1%,其中境内成品油总经销量9014 万吨,同比下滑2.5%,境外销售2887 万吨,同比增长19.64%,成为成品油销售增长的主要原因;化工业务上半年乙烯产量649.6 万吨,同比下降5.5%,合成纤维单体及聚合物产量同比增长17.8%。在国内需求不佳的情况下,公司积极开拓境内外市场,化工产品出口量同比增长17.8%,化工业务毛利率和2024 年基本持平。
重视股东回报,明确未来三年分红比例不低于65%,未来高分红持续稳定
公司高度重视投资者回报,多年来保持分红的连续性和稳定性。2022 年以来,董事会加强价值管理,发起实施境内外股份回购,有力提升了公司价值,今年公司将继续实施股份回购。董事会提议未来三年公司每年现金分红比例不低于65%,稳定投资者未来高分红预期,同时公司公布派发2024年中期现金股利每股0.146 元(含税)。
资本开支逐步缩减,现金流大幅增长,未来仍存在改善预期
公司上半年资本支出人民币558.93 亿元,去年同期资本支出747 亿元,同比减少188 亿元,同时由于公司运营资金占用减少,经营活动现金净流入同比增加147 亿元,上半年公司 现金余额1221 亿元,同比增长273 亿元,公司现金流上半年大幅增加,随着盈利预期改善以及资本开支的进一步缩减,预计未来公司现金流仍将继续改善。
盈利预测
预计公司2024-2026 年归母净利润分别为707 亿元、769 亿元、815 亿元,当前股价对应PE 分别为11.9、10.9、10.3倍,给予“买入”投资评级。
风险提示
经济衰退带来原油需求下降;项目投产不及预期;原材料价格上涨;下游需求不及预期;产品价格大幅波动风险等。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
其他说明
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