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浪潮信息发布2024 年半年度报告,2024 年上半年公司实现营收420.64 亿元,同比增长68.71%;归母净利润5.97 亿元,同比增长90.56%;扣非归母净利润4.22亿元,同比扭亏;毛利率为7.74%,同比下降3.66pct。2024 年第二季度公司实现营收244.57 亿元,同比增长58.49%;归母净利润2.91 亿元,同比增长129.01%;扣非归母净利润1.82 亿元,同比增长213.48%;毛利率为7.50%,同比下降2.92pct。
海外市场需求迅速提升,毛利率短期承压。
将公司营收按照产品可分为服务器及部件/IT 终端及散件/其他,2024 年上半年营收分别为418.81/0.62/1.21 亿元,同比分别变动+70.02%/-66.53%/+5.82%。服务器及部件和IT 终端及散件毛利率分别为7.65%/5.98% , 同比分别变动-3.60pct/+3.16pct。按地区拆分,公司国内和海外地区营收分别为29.80/12.26 亿元,同比分别变动+45.97%/171.54%,AI 算力需求提升带动公司海内外市场高速增长。公司2024 年合同负债为77.25 亿元,较2023 年年末增长303.90%,在手订单充足。
服务器、存储产品优势明显,智能化转型降本增效。
根据Gartner、IDC 发布的最新数据,公司服务器、存储产品市场占有率持续保持全球前列:2024 年第一季度,服务器全球第二,中国第一;2024 年第一季度,存储装机容量全球前三、中国第一。研发模式数智化使新品研发平均周期从1.5 年降低至8 个月。构建了供应链计划大脑智能引擎,可以完成采购计划、生产计划和拉料计划分别只需要8 小时、6 小时和3 小时,在定制化业务占比95%以上的情况下,订单交付周期从15 天缩短至5-7 天,进一步降本增效。
盈利预测、估值与评级
考虑到AI 大模型商业化带动算力需求提升,我们预计公司2024-2026 年营业收入分别为738.36/843.95/953.66 亿元,同比增速分别为12.10%/14.30%/13.00%,归母净利润分别为19.51/24.99/29.98 亿元, 同比增速分别为9.42%/28.13%/19.95%,EPS 分别为1.33/1.70/2.04 元/股,3 年CAGR 为18.92%。
鉴于公司服务器市场龙头地位稳固,或受益于算力需求提升,给予“买入”评级。
风险提示:客户需求不及预期风险,市场竞争加剧风险,技术更新换代的创新风险等。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
其他说明
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