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投资要点:
2024H1 公司实现归母净利润2 亿元,同比+35.45%
公司披露2024 年中报:1)2024H1 公司实现营业收入为8.16 亿元,同比+45.8%,归母净利润为2.00 亿元,同比+35.45%。2)2024Q2 单季度,营业收入为4.47 亿元,同比+61.71%,归母净利润为1.14 亿元,同比+35.83%。
24Q2 毛利率与净利率同比有所下滑,环比提升
2024H1 公司销售毛利率和销售净利率分别为45.84%/25.44%,同比变动-1.68/-2.33pct ; 2024Q2 单季度毛利率/ 净利率分别为46.01%/26.32%,同比-1.47pct/-5.41pct,环比+0.38pct/+1.94pct。
费用率控制良好,除财务费用外,其他费用率都同比下降
2024H1 期间费用率为16.59%,同比变动+2.65pct。其中,销售/管理/研发/财务费用率分别为6.67%/5.43%/6.05%/-1.56%,同比变动-1.77/-0.46/-0.87/+5.75pct。24Q2 单季度期间费用率为16.53%,同比变动6.8pct 。其中, 销售/ 管理/ 研发/ 财务费用率分别为6.62%/5.25%/5.73%/-1.07%,同比变动-2.67/-1.08/-0.57/+11.12pct,环比变动-0.10/-0.40/-0.71/+1.09pct。财务费用率变动较大,主要系上年同期受美元汇率上升形成的汇兑收益较多所致。
主营业务增长亮眼:数码喷印设备收入增长45%,墨水收入增长20%
1)分产品:①数码喷印设备:上半年收入为4.7 亿元,同比增长+44.82%,收入占比57.55%,同比-0.39pct,毛利率为46.05%,相比2023 全年+0.76pct;②墨水:收入为2.37 亿元,同比增长+19.62%,收入占比29.08%,同比-6.37pct,毛利率为50.57%,相比2023 全年-3.3pct③自动化缝纫设备:收入为0.61 亿元,收入占比7.44%,毛利率为27.17%。2)分地区:①外销:收入为4.05 亿元,同比增长+28.67%,收入占比49.62%,毛利率为44.56%,相比2023 全年-0.79pct。②内销:
收入为4.11 亿元,同比增长+69.53%,收入占比50.38%,毛利率为47.1%,同比-0.58pct。
盈利预测与投资建议
我们预计公司2023-2026 年收入CAGR 为26%,归母净利润CAGR为27%,2024-2026 年归母净利润分别为4.29、5.37、6.68 亿元(维持前值),EPS 分别为2.39 元、2.99 元、3.72 元。对应PE 分别为24、19、15 倍,我们认为,公司所处行业数码喷印设备渗透率较低,有望迎来快速成长期,因此具备估值性价比,维持“买入”评级。
风险提示
国际贸易风险;核心零部件依赖外购风险;行业发展不及预期猜你喜欢
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