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事件
公司发布2024 年半年报,实现营业收入4.8 亿元,同比+16.6%,实现归母净利润-0.2 亿元,同比转亏。其中Q2 实现营业收入2.6 亿元,同比+9.1%,环比+14.6%,实现归母净利润-0.3 亿元,同环比转亏。
通信工业回暖助收入提升、积极投入费用短期承压2024 年上半年公司实现营业收入4.8 亿元,同比+16.6%,其中Q2 实现营业收入2.6 亿元,同比+9.1%,环比+14.6%,主要系通信、工业收入增长。受毛利率下降及费用投入高增影响,公司上半年亏损0.2 亿元,其中Q2 单季度亏损0.3 亿元。
上半年公司毛利率为19.5%,同比-9.8pct,主要系营收结构变化影响。其中Q2 单季度毛利率为22.8%,环比+7.1pct,收入规模提升带动毛利率环比改善。费用层面,上半年公司期间费用率为28.5%,同比+2.2pct,其中Q2 单季度达到32.5%,同比+6.4pct,环比+8.7pct,Q2 费用率大幅提升主要系公司为拓展通信新业务,加大人工等投入。
紧抓高速线模组新机遇、公司成长有望加速
公司是国内仅有的三家量产56Gbps 背板连接器的企业之一,系统级互连产品开发能力领先。AI 服务器集群催生高速线模组需求,原有背板连接器或已无法满足算力集群需求,为满足AI 时代下算力集群的部署要求,公司基于背板连接器开发了集成度更高的高速线模组产品。公司线模组已在重点客户获得突破,同时布局建设4 条高速模组自动生产线。线模组产品开发难度高,公司具备技术先发优势,同时拥有客户资源,有望在需求兴起时率先受益,迎来快速成长。
持续预研新产品、打造多元增长极
上半年公司维持高速和系统互连产品持续研发,投入研发费用约0.51 亿元,同比增长17.3%,在通讯领域相继开发了112G OD Prevail 产品,以及多款应用在计算、超算领域的线模组产品;在新能源领域相继开发了防水版FAKRA、弯式miniFAKRA 等产品;防务领域开发的非接触式传能连接模组、SPSC 系列自动插拔智能连接装置等产品解决了客户的难题。公司发挥在高速领域领先的能力,积极研发三大业务领域新产品、开拓新客户,为后续持续成长奠定良好基础。
投资建议
我们预计2024-2026 年公司营业收入分别为13.31/19.10/25.79 亿元,同比增长47.32%/43.49%/35.04%;归母净利润分别为1.01/1.49/2.10 亿元,同比增长39.48%/47.87%/40.46%,CAGR-3 为43%。鉴于公司在高速背板连接器领域优势明显,且持续开拓汽车高压/高速高频连接器等业务领域,具备高成长性,维持“买入”评级。
风险提示:通信业务发展不及预期;防务订单复苏不及预期;大客户依赖风险。- 上一篇: 千味央厨(001215):大B稳健增长 期待更积极市场策略
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