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事件:公司发布2024 年半年报,2024 年1-6 月,公司实现收入3011.3 亿元,同比增长15.8%;2024 年1-6 月,公司实现归母净利润136.3 亿元,同比增长24.4%。公司2024 年第二季度实现营收1762 亿元,同/环比+26%/41%;公司2024年第二季度实现归母净利润90.6亿,同比+33%/98%。
公司费用率降幅明显,公司2024 年第二季度销售费用率环比下降1.2pcts,管理费用率环比下降0.8pcts,研发费用率环比下降3.4pcts。
汽车业务毛利率亮眼,手机部件、组装业务快速增长。分业务来看,1H24公司来自汽车、汽车相关产品及其他产品业务的收入约人民币2283.2 亿元,毛利率达23.9%,1H24 公司新能源汽车市占率进一步提升,稳居全球新能源汽车销量第一;1H24 公司手机部件、组装及其他产品业务的收入约人民币7.3 亿元,同比增长42.5%,报告期内该业务快速增长受益于国内和海外客户需求改善,以及公司在海外大客户业务方面的份额进一步提升。
公司加速建设本地化工厂、自营船队。2024 年1 月,比亚迪乌兹别克斯坦工厂启动生产,首批量产新能源车型“宋PLUS DM-i 冠军版”于6 月正式下线,同时,公司泰国、巴西、匈牙利的工厂建设稳步推进,公司积极搭建自营船队,2024 年1 月,公司首条汽车运输滚装船首航成功。
我们预计Q3 单车利润有望继续环比提升。公司高端化战略稳步突破,公司Q3 DM-i5.0 产能逐渐爬坡,伴随公司Q3 高端化&出口车型占比增加,预计Q3 单车利润有望环比提升。
盈利预测与评级: 我们预计公司2024-2026 年归母净利润分别达363/423/537 亿元,对应EPS 分别为12.5/14.5/18.5 元,当前股价对应24/25/26 年PE 分别为18.8/16.2/12.7 倍。维持“买入”评级。
风险提示:大股东减持风险;国际化进程不及预期;产能扩张不及预期;利润不及预期;行业增速不及预期;行业竞争加剧。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
其他说明
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