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业绩简评
2024 年8 月29 日,公司发布2024 年半年度报告,2024 年上半年公司实现收入16.53 亿元,同比+4%;实现归母净利润4.40 亿元,同比-16%;实现扣非归母净利润3.63 亿元,同比-9%;单季度来看,2024 年第二季度公司实现收入8.65 亿元,同比+23%;实现归母净利润1.78 亿元,同比+2%;实现扣非归母净利润1.41 亿元,同比+16%。
经营分析
血制品业务持续增长,浆站建设持续推进。根据公司公告,2024 年上半年公司血液制品实现营业收入16.14 亿元,同比增长12.83%。
其中人血白蛋白实现收入6.44 亿元,同比增长24.97%;静注丙球实现收入4.59 亿元,同比减少2.41%;其他血液制品实现收入5.11亿元,同比增长14.91%。公司积极推进单采血浆站的建设工作,邓州单采血浆站、襄城单采血浆站和杞县单采血浆站通过验收、取得了采浆许可证并顺利开采,上半年公司原料血浆采集量同比增长22.47%。
签发批次数量持续领先,静待流感疫苗放量。上半年公司取得狂犬疫苗批签发4 个批次,流感疫苗批签发共计66 个批次,其中四价流感疫苗60 批次,三价流感疫苗6 批次,流感疫苗批签发批次数量继续保持国内领先地位。目前我国流感疫苗总体接种率为3%左右,远低于欧美及东亚地区水平,公司将优化市场推广,在全国范围内开展全面广泛、持续深入的宣传推广工作。
持续加大研发投入,产品管线有望持续丰富。公司静注人免疫球蛋白(IVIG)(10%)已完成Ⅲ期临床研究,处于申报注册上市的阶段;人凝血因子Ⅸ(FⅨ)纯化工艺开发已获得临床批件,正在开展Ⅲ临床研究;Exendin-4-FC 融合蛋白项目正在进行Ⅱ期临床研究;基因公司研发的贝伐珠单抗预计年内获批注册上市,基因公司将加快组建销售队伍,在上市后尽快启动销售工作,为公司增加新的利润增长点。
盈利预测、估值与评级
考虑到疫苗子公司主要产品价格调整等因素,我们下调2024-2026年盈利预期,预计公司分别实现归母净利润13.7(-8%)、16.7(+22%)、19.6 亿元(+17%)。2024-2026 年公司对应EPS 分别为0.75、0.91、1.07 元,对应当前PE 分别为20、16、14 倍。维持“买入”评级。
风险提示
医保降价和控费风险;流感疫苗销售推广不及预期风险;竞争加剧风险;研发进展不达预期等。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
其他说明
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