青岛港(601298)：归母净利润+3.05% 整体维持稳增

　　事件：青岛港（601298.SH）发布 2024年半年度报告。

    　　经营层面：

货物吞吐量：2024 年上半年实现3.54 亿吨，同比增长6.67%；2024年第一季度、第二季度分别实现1.72、1.82 亿吨，同比增速分别为6.93%、6.42%。

集装箱吞吐量：2024 年上半年实现1582 万标准箱，同比增长8.95%；2024 年第一季度、第二季度分别实现767、815 万标准箱，同比增速分别为11.5%、6.7%。

    　　财务层面：

营收：2024 年上半年实现90.67 亿元，同比下滑0.98%；2024 年第一季度、第二季度分别实现44.30、46.37 亿元，同比增速分别为-2.67%、0.68%。

    　　归母净利润：2024 年上半年实现26.42 亿元，同比增长3.05%；2024 年第一季度、第二季度分别实现13.17、13.25 亿元，同比增速分别为4.60%、1.56%。

    　　点评：

集装箱：24H1 受益于吞吐量增长9.0%，分部业绩实现10.83 亿元，同比高增23.1%，分部业绩占比28.9%。公司2024 年上半年集装箱吞吐量同比增长9.0%，受益于航线扩张、海铁联运推进等因素。

航线扩张：2024 年上半年新增集装箱航线8 条，国际中转箱量同比增长14%。

    　　海铁联运推进：2024 年上半年新增9 个内陆港，开通6 条海铁联运班列，海铁联运箱量完成131 万标准箱，同比增长13.4%。

液体散货：24H1 期货仓储业务、省外市场积极扩张，分部业绩实现12.43 亿元，同比下滑3.7%，分部业绩占比33.2%。公司2024 年上半年完成约40 万吨期货原油入库交割，实现期货仓储业务增量增效，同时河北、陕西等省外市场依托海上运输与铁路中转等物流服务增加吞吐量260 万吨。

盈利预测与投资评级：青岛港业绩增长稳健，预计公司2024～2026 年实现营业收入190.11、198.94、206.90 亿元，同比增长4.61%、4.64%、4.01%，实现归母净利润51.84、55.91、60.21 亿元，同比增长5.30%、7.83%、7.69%，对应EPS 为0.80、0.86、0.93 元，2024 年8 月29日收盘价对应PE 为11.66、10.81、10.04 倍，维持“买入”评级。

    　　风险因素：港口整合推进不及预期；集装箱吞吐量不及预期；液体散货吞吐量不及预期。