博众精工(688097)：新能源业务超预期 24Q2业绩高速增长

事件：公司发布2024年半年报，2024H1公司实现营业收入18.3亿元，同比增长12.5%；归母净利润9583 万元，同比增长6.1%。2024Q2 公司实现营业收入10.9 亿元，同比增长46.0%；归母净利润1.2 亿元，同比增长206.1%，单Q2 业绩实现高速增长。

盈利能力稳健，费用管控良好。2024H1，公司毛利率为36.3%，净利率为5.4%，同比均维持稳定；期间费用率为29.7%，同比-0.5pp。2024Q2，毛利率为38.7%，同比+0.8pp；净利率为10.6%，同比+5.9pp；期间费用率为25.0%，同比-4.8pp。

公司持续推进经营管理体系建设，盈利能力有望进一步提升。

行业景气回升，消费电子业务稳健增长。2024H1，消费电子板块营收13.4 亿元，同比+2.3%。公司深度绑定大客户，聚焦柔性模块化生产线、MR设备等重点项目。柔性模块化生产线主要应用在手机中框的组装和包装等环节，目前此柔性自动化生产线已经顺利量产，同时新一代MR 的生产设备设计方案目前处于前期方案论证中，预计年底开始打样。

全球化持续推进，新能源业务增长亮眼。2024H1，新能源板块营收4.4 亿元，同比+65.4%。公司以产品为导向，专注细分市场主流工艺，目前已推出锂电专机、智能充换电站、汽车自动化等设备，其中智能充换电站设备已与行业头部企业建立长期稳定合作关系，隧道腔注液机在实现国内大批量交付基础上，已取得行业头部客户海外量产订单。公司紧跟大客户出海拓展脚步，为其海外产线配套锂电专机设备，同时公司加深与国际知名新能源车企、智能家电企业合作，不断扩大合作范围，新能源业务有望打造业绩增长第二极。

重点布局半导体领域，新产品推广顺利。公司持续加大半导体领域研发投入，聚焦先进封装、光电子、AI 算力等细分市场，目前共晶贴片机可以用于主流的400G、800G、1.6T 光模块贴合场景，共晶机可满足硅光微米级贴装精度要求。

    　　公司的高精度共晶机产品继续获得国际客户订单，同时积极拓展其他光通信领域客户，已在4 家新客户进行样机测试，并成功取得其中1 家的订单，其他3家样机测试进展顺利。

盈利预测与投资建议。预计公司2024-2026 年归母净利润分别为5.0、6.5、7.9亿元，对应当前股价PE 为18、14、12 倍，未来三年归母净利润复合增速为26%。公司为国内3C自动化设备龙头，同时快速拓展新能源及半导体等领域，具备较强成长性，维持“买入”评级。

    　　风险提示：客户集中度较高、消费电子复苏不及预期、新市场开拓不及预期、汇率波动等风险。