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2024 年8 月29 日,三角轮胎发布2024 年半年度报告:2024 年上半年实现营业收入50.03 亿元,同比-3.68%;实现归母净利润6.12 亿元,同比+0.67%;实现扣非归母净利润4.84 亿元,同比-3.23%;销售毛利率19.78%,同比-0.19 个pct,销售净利率12.24%,同比+0.54pct;经营活动现金流净额为4.78 亿元,同比-49.90%。
2024Q2 单季度,公司实现营业收入26.18 亿元,同比-4.36%,环比+9.74%;实现归母净利润为3.18 亿元,同比-15.49%,环比+8.13%;扣非后归母净利润2.42 亿元,同比-24.39%,环比+0.15%;经营活动现金流净额为4.76 亿元,同比-45.79%,环比+4.74 亿元。销售毛利率为18.87%,同比-2.96 个pct,环比-1.91 个pct;销售净利率为12.15%,同比-1.60 个pct,环比-0.18 个pct。
投资要点:
轮胎产销量环比增加,2024Q2 业绩环比改善2024 年上半年实现营业收入50.03 亿元,同比-3.68%;实现归母净利润6.12 亿元,同比+0.67%。其中,2024 年上半年公司实现毛利润9.90 亿元,同比-0.48 亿元;期间费用3.63 亿元,同比+0.03 亿元;资产减值损失0.17 亿元,同比减少0.24 亿元,主要系存货减少影响;信用减值损失0.11 亿元,同比减少0.08 亿元,主要系应收账款计提的坏账准备减少影响。期间费用方面,2024 年上半年公司销售费用率为3.90%,同比+0.19个pct;管理费用率为2.52%,同比+0.19 个pct;研发费用率为1.43%,同比+0.19 个pct;财务费用率为-0.60%,同比-0.24 个pct,主要系汇兑收益、利息收入增加,利息支出减少影响。轮胎产销方面,2024 年上半年公司实现轮胎生产量1203.2 万条,同比+3.1%;实现轮胎销售量1222.8万条,同比-6.10%。
2024Q2 公司实现净利润3.18 亿元,同比-15.43%,环比+8.16%。轮胎产销方面,2024Q2 公司实现轮胎生产量630.78 万条,环比+10.20%;实现轮胎销售量636.06 万条,环比+8.40%。
持续优化产品结构,提升市场竞争优势
2024 年上半年,公司研发支付1.93 亿元,占2024 上半年营业收入的3.85%。截至2024 上半年,公司共获得专利994 项,其中,发明专利96 项,国际专利52 项。公司持续优化产品结构,不断提升产品性能,2024 年上半年,共投放新产品29 个。商用车胎方面,公司开发超低滚阻产品,丰富原有TF01 产品系列,进一步开发TF21 驱动轮专用产品;开发适用于城市渣土车、中长途牵引车的EV 专用花纹产品;完成部分宽基产品花纹的升级换代。进一步丰富乘用车产品深度,完成全新一代中欧高速雪地胎系列产品、电动汽车专用产品的研发。工程胎重点开发了适用矿山的高载荷系列工程子午胎和49 吋巨胎产品。在配套市场方面,公司完成比亚迪、上汽通用五菱、现代企业、吉利、郑州日产及江铃等多个配套项目的开发及投产;巨胎产品获得欧洲客户的认可。
重视投资者回报,实施高水平现金分红
公司2023 年度分红方案已经于2024 年6 月26 日经股东大会审议通过,现金分红5.36 亿元,占公司2023 年度归属于上市公司股东的净利润的38.39%,较上一年提高了8.02 个百分点。2016-2023 年,公司累计实现净利润70.45 亿元,累计现金分红约22.40 亿元,平均分红率达31.80%。
盈利预测和投资评级预计公司2024-2026 年营业收入为104.40、111.62、118.98 亿元,归母净利润分别为14.23、15.39、16.52 亿元,对应PE 分别7.71、7.13、6.64 倍,考虑公司经营稳健,产品结构不断优化,叠加轮胎市场高景气度。维持“买入”评级。
风险提示国际贸易风险;新产品推广不及预期;全球市场竞争风险;原材料价格波动;汇率变动风险等。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
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