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2024Q2 单季归母净利润维持正增,盈利能力总体平稳
长沙银行2024 年上半年实现营收130.42 亿元(YoY+3.32%)、归母净利润41.21亿元(YoY+4.01%),2024Q2 单季营收、单季归母净利润同比增速分别为-0.93%、+2.27%,盈利能力总体平稳。其中,2024Q2 单季利息净收入为48.27 亿元(YoY-4.91%),主要由于二季度扩表速度放缓、资产端利率下降等因素。尽管手续费及佣金净收入仍延续同比下降,但投资净收益增速较高(2024Q2 单季YoY+15.36%),2024H1 非息收入仍实现较高正增长。考虑到银行业整体扩表放缓、资产端收益率下降等因素,我们下调盈利预测:2024-2026 年归母净利润为79.96/88.92/100.47 亿元( 原值84.44/95.40/114.67 亿元) , YoY+7.15%/+11.20%/+12.99%(原值YoY+13.14%/+12.99%/+20.19%),当前股价对应2024-2026 年PB 分别为0.4/0.4/0.3 倍。由于长沙银行存款成本率显著下降、拨备覆盖率安全边际较高,我们认为其盈利韧性较强,维持“买入”评级。
贷款保持双位数增长,存款成本率有效压降
2024Q2 末,长沙银行总资产为1.10 万亿元(YoY+9.88%),其中贷款增速仍保持双位数增长(YoY+11.68%)。2024Q2 单季新增贷款112.74 亿元,高基数影响下同比降幅较大,或与二季度实体需求恢复较弱有关。2024Q2 末存款总额为6825.58 亿元,同比高增10.68%;存款成本率同比下降16BP 至1.88%,部分对冲资产端利率下降的压力,2024H1 净息差为2.12%,同比下降22BP。
不良率环比基本持平,关注率边际略上升,拨备覆盖率基本持平
近年长沙银行重视不良贷款处置,2024Q2 末不良率环比微升1BP 至1.16%,关注率边际上升至2.26%,或与零售贷款风险加大暴露有关。根据测算,2024H1还原核销的不良生成率为1.14%,较2023 年全年有所下降,整体资产质量可控。
2024Q2 末拨备覆盖率为312.76%,环比虽有略降,但仍处于历史较高水平,资产质量总体稳健。
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