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韵达股份公布2024 年中报
韵达股份公布2024 年中报,上半年公司营业收入232.5 亿元,同比增长7.8%,实现归母净利润10.4 亿元,同比增长19.8%,二季度公司营业收入121.0 亿元,同比增长9.0%,归母净利润6.3 亿元,同比增长23.2%。
单量跑赢行业,单价有所下行,收入实现增长上半年电商快递业务量持续快速增长,公司夯实全网服务质量,贴近消费者服务需求及平台服务规则,增强服务的主动性、前置性,改善时效服务,把握住了行业高增长机会,完成快递业务量109.24 亿票,同比增长30.0%,远超行业平均水平,其中二季度快递业务量59.82亿票,同比增长30.8%。因快递市场下沉,均重下降,竞争持续及公司主动压降直客占比,上半年公司快递业务单价同比下降15.3%至2.08 元,其中二季度同比下降16.7%至2.02 元。得益于单量带动,公司收入实现增长。
核心成本持续降低,毛利同比提高
成本端,公司充分发挥规模优势,提升车队运行效率及装载率,上半年平均装载率提高7pct,同时提高转运中心人均效能,单位成本下降明显,其中二季度单票核心运营成本同比下降24.6%。公司毛利润同比提高,上半年毛利润24.6 亿元,同比增长4.1%,其中二季度毛利润13.1 亿元,同比增长4.2%。
费用持续压降,投资收益提升带动业绩改善
费用端,公司持续对周边业务进行合理收缩和资源优化,优化资本结构成本,上半年销售、管理、研发、财务费用率分别为0.56%、2.71%、0.63%、0.59%,同比分别下降0.29pct、0.33pct、0.17pct、0.37pct。其他科目方面,得益于处置股权带来的收益,公司上半年投资收益达到3.3 亿元,同比明显提升,但增值税加计抵减政策改变影响公司其他收益有所下降。整体来看,得益于成本费用压降及投资收益带动公司业绩超出市场预期。
投资建议
我们认为电商快递行业有望继续维持双位数增长,公司将积极推动总部降本控费,赋能加盟商,提升网络运营能力,实现长久发展。
我们预计2024-2026 年公司归母净利润分别为20.1 亿元、24.0 亿元、27.4 亿元,同比分别增长23.5%、19.8%、13.9%。当前公司PE 估值处于较低水平,随着快递行业反内卷持续推进,叠加旺季临近,对股价有望带来正向刺激,维持“买入”评级。
风险提示:
宏观经济下滑,电商快递增速不及预期,公司业务增量不及预期。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
其他说明
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