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华夏航空披露2024 年中报
华夏航空披露2024 年中报,上半年公司营业收入32.1 亿元,同比增长45.0%,实现归母净利润2615 万元,同比扭亏,二季度公司营业收入16.0 亿元,同比增长36.3%,实现微利,同比扭亏。
运营效率不断改善,业务量提升拉动营收大增上半年公司运营效率不断改善,航班量稳步提升,运力投放同比增42.2%,旅客周转量同比增51.9%,客座率恢复至77.86%,同比提高4.97pct。随着业务量恢复、市场下沉,叠加2023 年的高基数,公司上半年单位运价有所下降,但业务量大幅增长仍然拉动营收大增。
成本持续摊薄,补贴收益大增改善运营业绩
随着公司飞机日利用率逐步提升,单位成本得到了有效摊薄,上半年公司营业成本31.2 亿元,同比增长23.6%,增速远低于收入增幅,单二季度单位ASK 营业成本同比下降11.6%,单位ASK 非油成本同比下降19.7%。公司上半年费用端基本稳定,得益于支线航空补贴管理办法修订及业务量提升,上半年公司其他收益达到5.14 亿元,同比提高3.71 亿元,大幅改善运营业绩。整体来看,公司业绩符合预期。
投资建议
随着机队运营效率的不断恢复,公司业务量有望不断提升,同时有效摊薄运营成本,且补贴的提升也有望带动公司业绩不断上行。预计2024-2026 年公司归母净利润分别为4.2 亿元、8.3 亿元、11.1 亿元,同比分别扭亏、增长96.8%、增长34.3%。当前股价对应2024-2025 年的PE 估值分别为17.3X、8.8X,处于较低位置,维持“买入”评级。
风险提示:
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其他说明
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