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8 月29 日,陕西煤业发布2024 年半年度报告:2024 年上半年公司实现营业收入847.4 亿元,同比-6.5%;归母净利润105.6 亿元,同比-8.8%,扣非后归母净利润111.8 亿元,同比-18.0%。
分季度看,2024 年第二季度,公司实现营业收入442.9 亿元,环比+9.5%,同比-3.4%;归母净利润59.0 亿元,环比+26.9%,同比+26.5%;扣非后归母净利润58.3 亿元,环比+8.9%,同比-8.4%。
投资要点:
产销:产销量稳中有增。2024 年上半年公司实现煤炭产量8641 万吨,同比+2.78%,商品煤销量13155 万吨,同比+2.29%,其中自产煤销量8339 万吨,同比+0.71%,贸易煤销量4816 万吨,同比+5.16%。根据公司生产经营公告,7 月实现煤炭产量1396 万吨,同比+1.73%,自产煤销量1363 万吨,同比+0.56%,维持在较高水平,产销量整体稳中有增。
价格及成本:价格下降,盈利收窄。2024 年上半年公司煤炭销售均价为575 元/吨,同比-11.33%,其中自产煤均价538 元/吨,同比-9.51%;贸易煤均价639 元/吨,同比-14.33%。成本方面,公司原选煤单位完全成本281 元/吨,同比减少16.38 元/吨(-5.5%),其中:外委业务费减少3.07 元/吨,材料减少3.04 元/吨,相关税费减少5.88 元/吨。自产煤单吨税前净利润为257 元/吨,同比减少40 元/吨(-13.5%)。煤价及成本均有下降,盈利空间有所收窄。
投资:投资亏损影响减小。2024 年上半年公司公允价值变动亏损6.4亿元,较2023 年同期亏损26.6 亿元大幅减少。其中通过私募基金投资亏损9.6 亿元,直接股票投资盈利3.0 亿元。截至2024 年6 月30 日,公司私募基金投资仍有69.7 亿元,直接持有隆基绿能(5.4亿元,减持4.2 亿元)、长江电力(11.6 亿元)等股票规模为21.8亿元。盐湖股份由于会计核算方 司利润的影响将进一步减小。
分红:中期分红10%。公司拟进行中期分红,派发现金红利0.109元每股(含税),共计分红10.56 亿元,占上半年归母净利润的10%。
盈利预测与估值: 预计公司2024-2026 年营业收入分别为1598/1649/1702 亿元,归母净利润分别为211.65/226.51/240.79 亿元,同比0%/+7%+6%;EPS 分别为2.18/2.34/2.48 元,对应当前股价PE 为10.95/10.23/9.62 倍。公司经营稳健,业务规模持续增长,高分红高股息可期,维持“买入”评级。
风险提示:煤炭市场价格大幅下跌风险;安全生产事故风险;煤矿达产进度不及预期风险;探矿权开发进度不及预期风险;投资亏损风险。
式变更,从交易性金融资产转入长期股权投资(48.3 亿元),对利润影响减小,上半年公允价值变动增利5.9 亿元。随着投资规模的收缩和会计核算方式变更,投资对公更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
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