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投资要点
事件:公司发布2024 年半年度报告。
上半年业绩位于预告中值之上,半导体设备营收占比提升至89%2024 年上半年,公司实现营收123.3 亿元,同比增长46%;归母净利润27.8 亿元,同比增长55%;扣非归母净利润26.4 亿元,同比增长64%,均高于中报业绩预告中值。从各业务营收来看,半导体设备营收占比继续提升:半导体设备(北方华创微电子)营收109 亿元,同比增长57%,营收占比89%,同比提升6pct;电子元器件(七星华创)营收9.2 亿元,同比下滑13%,营收占比7%;真空设备(北方华创真空)营收4.6 亿元,同比增长16%,营收占比4%。24H1 毛利率45.5%,同比+3.1pct;净利率22.5%,同比+0.5pct。
二季度业绩维持高增长,单季度扣非净利率创新高2024Q2 单季度,公司实现营收64.8 亿元,同比增长42%,环比增长11%;归母净利润16.5 亿元,同比增长37%,环比增长47%;扣非归母净利润15.7 亿元,同环比均增长46%。受益于毛利率提升及期间费用率下降公司盈利能力继续提升,24Q2 毛利率47.4%,同环比均增长4.0pct;净利率25.7%,同比-1.6pct,环比+6.6pct;扣非净利率24.2%创新高,同比+0.6pct,环比+5.9pct,? 半导体设备龙头平台化继续深入,先进制程扩产驱动成长2024 上半年,公司继续丰富产品矩阵、拓宽工艺覆盖范围,高密度等离子体化学气相沉积(HDPCVD)、双大马士革 CCP 刻蚀机、高介电常数原子层沉积(ALD)、立式炉原子层沉积 (ALD)等多款设备在多家客户实现稳定量产。
公司集成电路领域覆盖刻蚀、薄膜、清洗、热处理等,工艺覆盖度高保障了公司先进工艺各环节研发的协同性。我们预计公司先进制程订单占比有望继续提升,带动公司盈利能力提升。1)刻蚀设备领域,2023 年营收近60 亿元,ICP 刻蚀机实现12 英寸各技术节点突破; CCP 介质刻蚀设备实现了逻辑、存储、功率半导体等领域多个关键制程的覆盖; 12 英寸TSV 刻蚀设备大幅提升刻蚀速率,达到国际主流水平,成为国内TSV 量产线主力机台,市占率领先。2)薄膜设备领域,2023 年营收超60 亿元,PVD 设备实现了逻辑芯片和存储芯片金属化制程的全覆盖,集成电路领域铜互连、铝垫层、金属硬掩膜、金属栅、硅化物等工艺设备在客户端实现稳定量产;CVD 设备已实现30 余款产品量产应用;具备单晶硅、多晶硅、SiC、GaN 等多种材料外延生长技术能力,已发布20 余款量产型外延设备。3)清洗设备及立式炉领域,2023 年收入合计超30 亿元,实现槽式工艺全覆盖,高端单片工艺实现突破。立式炉实现逻辑和存储制程应用全覆盖。
盈利预测与估值:预计公司2024-2026 年实现营收297、386、475 亿元,同比增长35%、30%、23%,复合增速26%,归母净利润57、79、99 亿元,同比增长47%、38%、26%,复合增速32%。对应PE 分别为28、21、16 倍,维持“买入”评级。
风险提示:下游需求不及预期;设备国产化不及预期;产品验证不及预期。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
其他说明
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