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事件:公司发布2024 年半年报。公司2024H1 实现营业总收入4.59 亿元,同比-40.56%;实现归母净利润0.98 亿元,同比-55.26%。
其中,2024Q2 单季营业总收入为1.86 亿元,同比-57.09%;归母净利润为0.2 亿元,同比-82.62%。
受地产下行影响,公司各项业务承压。分产品看:公司2024H1 集成灶/橱柜/其他产品分别实现收入4.23 亿元/0.10 亿元/0.26 亿元,同比-39.53%/-37.17%/-54.05%,主要受国内大环境及房地产市场下行影响。
盈利能力下滑。毛利率:2024Q2 公司毛利率同比-4.99pct 至41.63%。主要受营业收入变动,以及部分材料价格上涨影响。费率端:2024Q2 销售/管理/研发/财务费率为19.04%/8.93%/4.18%/-4.93%,同比变动8.59pct/5.03pct/0.75pct/-2.65pct。净利率:公司2024Q2 净利率同比变动-16.74pct 至10.34%。
持续推出新品,多元化渠道深度融合。集成灶行业正从高增长阶段向高质量增长转变,公司主动适应环境变化,研发了M903、M906、M907 等多款全新系列集成灶产品;公司以强大的经销商模式为基础,构建起线上与线下相融合的多元化销售渠道,优化整合专卖店渠道,加速新兴营销渠道建设,推进多元化渠道深度融合优质发展。
盈利预测与投资建议。考虑到公司2024 年上半年业绩表现及集成灶行业整体环境,我们预计公司2024-2026 年实现归母净利润2.83/3.12/3.35 亿元,同比增长-39.1%/10.5%/7.1%,维持“买入”投资评级。
风险提示:原材料价格波动、房地产市场波动、市场竞争加剧。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
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