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本报告导读:
2024Q2 公司收入略低于预期,但利润表现符合预期,现金流表现稳健;看好公司份额逻辑,叠加盈利能力持续提振,公司业绩确定性持续凸显。
投资要点:
维持“增持” 评级,下修目标价至219.26元(前值343.2元)。维持盈利预测,预计2024-2026 年EPS 分别为10.96 元、13.35 元、15.88元,考虑到行业景气回落对估值的压制,并考虑到公司具备确定性溢价,参考行业平均,给予2024 年20X 动态PE,下修目标价至219.26 元。
2024Q2 控量,利润表现符合预期。针对淡季去库及需求回落,公司采取阶段性控量,2024Q2 收入表现略低于预期,但期内结构抬升延续,古8、16 增速仍领先,整体看,省内市场仍表现相对扎实,省外持续贡献增量。2024Q2 公司盈利能力提振逻辑继续兑现,期内利润继续释放,表现符合预期。
盈利能力持续提振,现金流表现稳健。2024Q2 公司毛利率同比提升显著,推测主要系结构拉升;公司2024Q2 利息收入增加,财务费用贡献收入比重同比提升显著,综合多因素下公司期间净利率同比抬升;公司期内现金流与预收款表现符合预期。
份额逻辑时代下,看好古井确定性。我们认为后续白酒企业增长逻辑在于份额集中,本质依靠产品结构及渠道推力;古井省内渠道扎实、产品结构契合消费方向,公司份额有望保持持续抬升,叠加公司盈利能力改善,业绩确定性凸显。
风险因素:食品安全、产业政策调整等。猜你喜欢
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