网站首页 > 精选研报 正文
事件概述
曲美家居发布2024 年中报。2024 年H1 公司实现营收18.03 亿元,同比-7.40%(系本期家具行业需求不景气导致销售订单收入下降所致);归母净利润-1.24 亿元,同比20.41%(系本期人工、原材料成本下降及销售费用下降所致);扣非归母净利润-1.08 亿元,同比13.88%。单季度看,2024 年Q2 公司实现营业收入9.15 亿元,同比-6.55%;归母净利润-0.45 亿元,同比25.25%。现金流方面,2024H1 公司经营活动产生的现金流量净额为2.74 亿元,同比-24.64%(系本期销售商品提供劳务收到的现金减少所致)。
分析判断:
收入端:家居行业市场广阔,出口成新增长点,挑战与机遇并存。
根据国家统计局数据显示,2024 年上半年,我国规模以上家具制造企业营业收入 3101.80 亿元,市场空间广阔。曲美家居近年来不断进行产品创新、品牌形象升级和渠道优化,力争抢占更多的市场份额。报告期内,公司营业收入18.03 亿元,在国内家具品牌中名列前茅。然而,家居产品的销售受国民经济景气程度、房地产行业发展情况及居民人均可支配收入等因素的影响。总体来说,家居行业的周期性与宏观经济的周期性和房地产销售的周期性相关。我国家具行业受到房地产市场疲软影响,内需不振,竞争逐渐加剧,与此同时,家具出口业务成为新的增长点,机遇和挑战并存,有望成为公司的新增长动力。
盈利端:盈利能力持续改善,期间费用结构持续调整。
盈利能力方面,2024 年H1 Ekornes AS 子公司原材料成本占收入比重同比显著下降,帮助公司在营业收入仍有小幅下降的背景下,净利润有所回升,毛利率31.69%(+0.97pct),净利率-7.10%(+1.18pct)。我们预计2024年全年公司毛利率及盈利能力将持续呈现改善趋势,随着原材料价格持续低位,这一改善有望延续到2025年。期间费用率方面,2024H1 公司期间费用率为38.82%,同比+1.70pct,其中,销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为20.15%、10.65%、1.99%、6.03%,同比分别-0.38pct、+1.81pct、-0.16pct、+0.43pct,期间费用率有所增加。
投资建议
从行业层面来看:在地产政策和数据边际改善的背景下,家居行业有望显著受益。从公司层面来看:Ekornes海外子公司整体发展势头良好,加快品类扩张以及中国市场布局;国内业务在整体消费回暖下有望改善,且公司积极加快创新转变。由于当前全球经济环境具有不稳定性叠加国内需求仍存压力,我们调整盈利预测,预计公司24-26 年营业收入分别为41.44/44.74/48.93 亿元( 前值52.25/60.63/- 亿元); 24-26 年EPS-0.15/0.15/0.18 元(前值0.43/0.51/-元),对应2024 年9 月2 日收盘价2.28 元/股,PE 分别为-15/15/13倍,维持“买入”评级。
风险提示
1)并购整合不及预期;2)地产销售恢复不及预期;3)行业竞争加剧风险。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
其他说明
1、在下载过程遇到问题,请您 联系客服:QQ:2180737354 或 微信1:bsqj88886 或者 备用微信:bsqj88887 ,我们会在第一时间修复和反馈。2、本站所提供的股票指标等资源仅供参考学习交流,没稳赚的指标,赢亏自负,如果觉着指标好用请支持正版,否则产生的一切后果将由下载用户自行承担,有部分股票指标资源为网上收集或仿制而来,若模板侵犯了您的合法权益,请来联系我们,我们会及时删除,给您带来的不便,我们深表歉意!
⇒⇒⇒点击加入通达信指标公式交流群QQ群
猜你喜欢
- 2024-10-18 徐工机械(000425):国企改革注入活力 老牌工程机械龙头再出发
- 2024-10-18 中望软件(688083):股权激励目标显信心 3D或持续突破
- 2024-10-18 福建高速(600033):主业提升、投资驱动
- 2024-10-18 远东股份(600869):营业收入稳定增长 原材料涨价扰动利润
- 2024-10-18 中国中免(601888):口岸爬坡增长 海南量价承压
- 2024-10-18 捷顺科技(002609):传统业务短期影响业绩 新业务保持高增速发展
- 2024-10-18 康希诺(688185):经营效率提高 流脑产品销售推进顺利
- 2024-10-18 贵州三力(603439):公司计划三年持续分红回馈股东 管理层发展信心足
- 2024-10-18 北京人力(600861):盈利能力承压 控费增效
- 2024-10-18 澳华内镜(688212):收入稳健增长 下半年增长有望加速