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赤峰黄金(600988):矿产金量价齐增 降本控费显成效

admin 2024-10-06 00:13:06 精选研报 65 ℃

  赤峰黄金发布2024年半年报

公司24H1 实现营业收入41.96 亿元,同比+24.45%;实现归母净利润7.11 亿元,同比+127.75%。其中单Q2 实现营业收入23.42 亿元,同比+31.22%,环比+26.35%;实现归母净利润5.10 亿元,同比+115.46%,环比+154.35%。

黄金量价齐增,降息预期演绎下半年有望延续高景气公司24H1 黄金板块收入37.58 亿元(同比+23.23%),其中黄金产量达到7.55 吨(同比+9.72%),价格方面6 月末伦敦现货黄金定盘价较年初上涨12.34%,Q3 以来降息预期升温,8 月下旬较6 月末上涨7.74%,考虑到国际地缘政治冲突延续,黄金资产配置价值持续提升、我们认为后续黄金价格仍有提升空间。公司吉隆矿业年新增18 万吨金矿石选矿扩建项目7 月启动试生产,预期选矿处理能力增长150%;老挝万象矿业扩大采矿权许可面积;五龙矿业3000 吨/天选厂处理规模逐步提升,公司同丹东政府签订协议继续投资实施“找大矿建大矿”项目等,后续矿产金增量充足,建设项目和探矿增储稳步推进。

      降本控费成果显著

公司24H1 销售毛利率39.5%(同比+7.65pcts),其中黄金板块毛利率42.38%(同比+8.82pcts),分季度来看24Q2 利润率增长明显:24Q2毛利率44.29%(同比+9.7pcts,环比+10.8pcts);净利率23.61%(同比+8.9pcts,环比+10.8pcts)。除了金价上涨之外,公司加强成本费用的把控,24H1 公司矿金全维持成本264.67 元/克,同比-0.6%;公司严格控制非生产性支出,有计划地持续降低有息负债,24H1 管理费用率5.2%(同比-2.64pcts)、财务费用率1.83%(同比-0.59pct)。

      投资建议

我们预计公司2024-2026 年归母净利润分别为15.74/18.73/22.28 亿元(前值为12.7/15.9/19.4 亿元,基于黄金价格上涨预期上调 ),对应PE分别为18/15/13 倍,维持“买入”评级。

      风险提示

黄金价格大幅波动;矿山产量不及预期;安全事故影响生产风险等

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