网站首页 > 精选研报 正文
收入端经营韧性彰显,利润端受多因素干扰。2024H1,公司实现营收109.40亿元(YoY+1.19%)、归母净利润5.03亿元(YoY-2.05%)、扣非归母净利润4.82亿元(YoY-1.79%);其中,Q2单季度实现营收54.01亿元(YoY+0.56%)、归母净利润1.81亿元(YoY-18.23%)、扣非净利润1.71亿元(YoY-18.13%)。2024年上半年行业整体受多因素影响增速承压;报告期内,公司利润端下降主要是报告期内并购店减少,新开门店培育期内拖累利润所致等。
火炬项目推进,毛利率持续提升。2024年公司大力推进火炬项目促进盈利能力提升:1)替换高毛利产品;2)聚焦统采占比提升,实现供应链降本;3)提成方案改革;4)数字化升级赋能销售环节,促进新品引入提效的同时有效替换商品出清。2024H1,公司毛利率提升1.60pct至34.32%。随着火炬项目持续推进,预期公司毛利率仍有提升空间。
聚焦优势区域,深耕下沉市场。1)门店数约1.5w家。截至报告期末,公司门店总数14969家,其中直营、加盟门店分别为9323、5046家。新开店方面,1-6月公司新增门店1625家,其中直营、加盟门店分别新增868、757家。2)自建主导,新店筹备显著提速。报告期内,公司新增自建门店数为828家,占新增直营门店95.39%。2024H1直营新店平均筹备周期41天,同比缩短9天。3)精细化深耕优势区域下沉市场。截至报告期末,公司地级市及以下门店占比76%;报告期内公司新增门店中,优势省份及重点城市门店占比88%,地级市及以下门店占比79%。公司在完成18省市的广覆盖下,持续加密11个优势省份,区域市占率继续提升。
积极推动统筹落地,纳入门店销售稳步提升。公司积极应对门诊统筹医保政策,推动门店资质落地,探索统筹业务模式,加强医保合规管控。截至报告期末,公司共有5028家(含加盟975家)门店落地门诊统筹资质,其中直营门店门诊统筹占比40.84%,纳入门诊统筹医保管理且可使用互联网处方(可互可刷)的门店达到3720家(含加盟503家),其中直营门店可互可刷占比32.42%。可互可刷门店在来客数和销售额方面均有较为明显的提升。
2024年,伴随各地统筹政策逐步落地完善,公司有望加速承接外流处方。
投资建议:当前行业步入加速整合期,公司作为药店龙头企业,在广覆盖的基础上持续加密优势区域,规模效应显现;同时,公司大力推进火炬计划,盈利能力有望进一步提升。
我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为11.03、13.38、16.38(原值:11.03、13.39、16.38)亿元,EPS分别是1.45、1.76、2.15元,对应PE分别9.28、7.65、6.25倍。维持“买入”评级。
风险提示:行业竞争加剧的风险,行业政策风险,门店扩张不及预期风险等。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
其他说明
1、在下载过程遇到问题,请您 联系客服:QQ:2180737354 或 微信1:bsqj88886 或者 备用微信:bsqj88887 ,我们会在第一时间修复和反馈。2、本站所提供的股票指标等资源仅供参考学习交流,没稳赚的指标,赢亏自负,如果觉着指标好用请支持正版,否则产生的一切后果将由下载用户自行承担,有部分股票指标资源为网上收集或仿制而来,若模板侵犯了您的合法权益,请来联系我们,我们会及时删除,给您带来的不便,我们深表歉意!
⇒⇒⇒点击加入通达信指标公式交流群QQ群
猜你喜欢
- 2024-10-18 徐工机械(000425):国企改革注入活力 老牌工程机械龙头再出发
- 2024-10-18 中望软件(688083):股权激励目标显信心 3D或持续突破
- 2024-10-18 福建高速(600033):主业提升、投资驱动
- 2024-10-18 远东股份(600869):营业收入稳定增长 原材料涨价扰动利润
- 2024-10-18 中国中免(601888):口岸爬坡增长 海南量价承压
- 2024-10-18 捷顺科技(002609):传统业务短期影响业绩 新业务保持高增速发展
- 2024-10-18 康希诺(688185):经营效率提高 流脑产品销售推进顺利
- 2024-10-18 贵州三力(603439):公司计划三年持续分红回馈股东 管理层发展信心足
- 2024-10-18 北京人力(600861):盈利能力承压 控费增效
- 2024-10-18 澳华内镜(688212):收入稳健增长 下半年增长有望加速