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本报告导读:
公司中报利润,半年度分红创同期最高水平。公司加大开发投资力度,保障增储上产。
投资要点:
维持“增持”评级,上调盈利预测:因为公司油气产量高增,我们上调公司24-26 年EPS 为3.11/3.34/3.46 元(原为3.08/3.33/3.43 元)。
参考可比公司综合考虑采用PB 估值,可比公司平均PB 为2.2,对应目标价为33.26 元,维持“增持”评级。
中报业绩创历史同期最好水平,半年度分红创同期最高:公司2024H1 实现营收2268 亿元,同比+18%,归母净利797 亿元,同比+27%,其中Q2 归母净利400 亿元,同比+13%,环比+0.75%。此外公司拟派发中期股息0.74 港元/股,总计约321 亿元,股息率约为40%,业绩符合市场预期。2024H1 布油均价84.27 美元/桶,得益于公司增储上产以及成本管控战略推进,公司业绩创历史同期最佳,超过2022H1(布油均价104.9 美元/桶)。
上半年油气产量创新高,桶油成本管控良好:公司持续推进“增储上产”,2024H1 公司净产量达362.6 百万桶油当量,同比上升9.3%,创历史同期新高。其中Q2 净产量182.5 百万桶(原油142.7 百万桶,天然气231.5 十亿立方英尺),同比+8.6%,环比+1.3%。2024H1公司桶油成本27.75 美元/桶,成本管控竞争力强,其中作业费用6.81美元/桶,环比1.45%。
加大开发投资力度,保障增储上产:2024H1 公司完成资本支出631亿元,同比+11.7%,其中勘探/开发/生产capex 分别为92/402/125 亿元,同比-5.9%、+13.3%、+17%。报告期内公司获得7 个新发现,成功评价18 个含油气构造。成功探获首个超深水超浅层千亿方大气田陵水36-1,标志着南海万亿大气区率先实现;在渤海、南海东部海域分别探获秦皇岛27-3 和开平南两个亿吨级油田;成功评价渤中8-3 南,测试日产量创中国海域深层探井最高纪录。此外,海外勘探潜力不断突破,进一步扩大圭亚那东南部储量规模并签署莫桑比克5 个石油勘探与生产特许合同。
风险提示:原油价格波动风险,美国页岩油产量增长超预期。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
其他说明
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