亨通光电(600487)：Q2业绩持续高增 海洋业务高景气可期

事件描述

近日，公司公布2024 年半年报，24H1 公司实现营收266.14 亿元，同比增长14.8%；归母净利润为16.09 亿元，同比增长28.8%；扣非净利润为15.15 亿元，同比增长25.8%。

    事件评论

24Q2 业绩亮眼，营收与盈利实现双高增：单季度来看，公司24Q2 实现营收148.29 亿元，同比增长20.5%，环比增长25.8%；归母净利润为10.96 亿元，同比增长28.3%，环比增长113.7%；扣非净利润为11.04 亿元，同比增长30.9%，环比增长168.3%。24H1，在“新基建”“碳达峰、碳中和”等背景下，特高压建设、电网数字化智能化升级、新能源基础建设以及海洋通信产业稳步发展；公司积极把握市场机遇，带动公司特高压及电网智能化、工业与新能源智能、海洋通信等相关业务增长较快，市场综合竞争力进一步提升。

盈利能力进一步提振，费用端管控已具成效：24H1 公司毛利率为16.5%，同比下降0.3pct，净利率为6.5%，同比提升1.1pct。期间费用来看，24Q2 单季度销售/管理/研发/财务费用率分别为2.5%/2.6%/4.5%/-0.1%，同比-0.2pct/-0.2pct/-0.9pct/0.8pct。除财务费用受到汇率波动影响增长外，其他期间费用管控均已具成效。

海洋板块海内外在手订单充裕，全球业务布局可期。根据公司报告，24H1 公司能源互联领域在手订单金额约 210 亿元，海洋通信业务在手订单金额约 55 亿元。2024 年以来，公司持续中标国内外海洋能源项目，在手订单充足：分别中标了申能海南 CZ2 海上风电示范项目、山东能源渤中海上风电 G 场址工程、大唐海南儋州海上风电项目一场址、华润东南沿海海上风电场项目、东南沿海风机大部件优化升级项目、克罗地亚中压海缆项目、冰岛 VMJ 海缆项目等海洋能源项目。通信运营业务方面，公司 PEACE 跨洋海缆通信系统的巴基斯坦-埃及-肯尼亚、埃及-法国段于 2022 年底顺利投运，运营近两年来，系统状态良好、通信质量稳定，受到客户普遍好评，截至24H1，公司在PEACE 项目方面拥有在手订单金额超 3 亿美元。光通信方面，2024 年公司积极推动埃及、印尼、印度等海外光通信产业基地的产能提升，加快墨西哥光通信产业基地建设，进一步完善海外本地化产能布局和全球化产业布局。

盈利预测及投资建议：24H1 公司业绩持续高增，费用端持续改善。公司进一步推进通信和能源两大核心产业的战略投入，提供行业领先的光通信、智能电网、海上风电、海洋通信等产品与解决方案。公司在手订单金额充沛，通过全球化产业局，有望持续受益于全球海风海缆景气度提振。我们上调2024-2026 年归母净利润为28.21 亿元、33.39 亿元、38.65 亿元，对应同比增速31%、18%、16%，对应PE 为12 倍、10 倍、9 倍，重点推荐，维持“买入”评级。

    风险提示

    1、产业政策与市场风险；