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公司发布2024 年半年报:2024 年上半年,公司实现营业收入8.12 亿元,同比增长29.31%,归母净利润9519 万元,同比增长111.71%,扣非后归母净利润8231 万元,同比增长89.97%。其中,2024Q2 公司实现营业收入4.29亿元,同比增长24.47%,归母净利润5292 万元,同比增长12.08%,扣非后归母净利润4672 万元,同比-2.59%。
公司各业务增长稳定,降本增效持续推进。2024 年上半年,公司的宠物一次性卫生护理用品业务/无纺布业务/个人一次性卫生护理用品业务分别营收76319/3757/1041 万元,同比增长29.07%/32.98%/38.60%。新增客户自第二季度开始不断贡献收入,随着订单的增长,公司产能利用率大幅提高,叠加原材料采购价格相对平稳,营业成本总体保持稳定。同时,公司自身不断加强内部管控,降低运营成本,促使整体盈利能力显著提升。
境内外销量同步增长,客户资源体系逐步形成。2024 年上半年,公司境内外分别实现营收5370 万元/7.59 亿元,同比增长28.71%/29.35%。目前公司已形成以美国、欧洲、日本众多大型商超、宠物用品专营品牌商和电商平台为主的客户资源体系,上述客户的供应商准入门槛极高,公司通过多个维度的层层筛选,在众多生产服务商中脱颖而出,甚至成为了部分知名跨国公司的独家生产供应商。上述客户的市场渠道稳定,供货量要求大,市场空间增速较快。公司凭借规模化的产能优势,过硬的产品品质,较强的综合生产管理能力等,获得了上述客户的长期认可,与客户构建了稳定持久的合作关系。
公司毛利率保持稳定,费用方面有所下降。2024Q2 公司归母净利率12.35%,同比-1.27pct;毛利率19.47%%,同比提升0.89pct。费用端,2024Q2 公司销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别达到1.75%、2.79%、1.52%、-1.13%,分别同比-0.16pct、-0.15pct、-0.16pct、+6.27pct。财务费用率提升则主要系美元兑人民币汇率平稳,对汇兑收益造成较去年同期较少影响。
盈利预测与评级:我们预计公司2024-2026 年净利润分别为1.69、1.99、2.28亿元,同比+63.2%、+18.0%、+14.9%,当前收盘价对应2024-2025 年PE为14、11 倍,公司作为护理领域龙头企业,参考可比公司给予公司2024 年24~25 倍PE 估值,对应合理价值区间21.87~22.78 元,给予“优于大市”评级。
风险提示:原材料价格回落不及预期,市场竞争加剧,下游客户订单不及预期。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
其他说明
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