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事件描述
公司上半年实现营业收入103.26 亿元,同比减少6.73%;归属净利润4.28 亿元,同比减少22.58%;扣非后归属净利润2.36 亿元,同比减少47.50%。公司实现单二季度营业收入58.99亿元,同比减少2.56%;归属净利润2.25 亿元,同比减少36.13%;扣非后归属净利润1.48亿元,同比减少51.56%。
事件评论
上半年产量微增,产销率预计略有下降,钢价下降可能构成收入下降主因。2024H1 公司实现产量210.58 万吨,同比增长0.1%,按照91%的产销率假设,销量或为191.8 万吨,同比略微下降1.1%。但上半年收入同比-6.73%大于我们预计的销量下降,可能原因包括:
当期钢材价格下跌,上半年期货热轧卷板平均价格同比下降3.8%。
上半年业绩/扣非业绩降幅大于收入,可能的原因包括:1)市场竞争可能加剧,主要体现为上半年吨毛利同比降低约31.3 元至576.5 元;2)上半年研发费用依旧不低,吨研发费用相比去年同期增长67.6 元至172.6 元,带动吨期间费用同比增长79.0 元至359.1 元。
上半年,毛利率同比略微提升,但研发费用率增长带动(归属)净利率下降。公司半年度综合毛利率10.71%,同比提升0.06pct,费用率方面,公司半年度期间费用率6.67%,同比提升1.76pct,其中,销售、管理、研发和财务费用率分别同比变动0.03、0.10、1.37、0.27pct 至0.55%、1.43%、3.21%和1.48%,半年度归属净利率4.14%,同比下降0.85pct。
单季度来看公司各项单吨指标:吨毛利:Q2 公司实现吨毛利564 元,同比-85 元,环比-30 元,降低的主因可能在于上半年市场竞争激烈,导致加工费波动。吨费用:Q2 吨期间 费用329 元,同比+46 元,环比-74 元,环比来看期间费用边际改善;其中吨销售、管理、研发、财务费用分别为30、75、154、69 元,同比-1、+1、+39、+8 元,环比+2、-6、-44、-26 元,吨研发费用在2 季度改善明显。吨扣非:2 季度为132 元,同比-147元,环比+21 元,边际来看2 季度吨扣非相比一季度有一定改善。
非经方面,计入当期损益的政府补助构成最主要部分,2024H1 政府补助显著提升。
2024H1 非经常性损益为1.92 亿元,同比增长86.05%;其中计入当期损益的政府补助2.31 亿元,构成最主要部分,单季度政府非经常性损益金额为1.16 亿元,与同期公司公告的政府补助1.11 亿元基本匹配。
上半年公司经营活动现金流净流出转负,收现比同比提升。公司半年度经营活动现金流净流出0.45 亿元,同比转负,收现比99.14%,同比提升2.29pct;同时,公司资产负债率同比提升13.10pct 至74.15%,应收账款周转天数同比增加17.09 至50.14 天。
持续加大机器人投入,后续有望提升产品质量、降低成本。公司自主研发“弧焊机器人控制系统”取得了阶段性的成功,公司大规模对生产设备 装置智能化改造,在此期间对公司产量有所影响。公司将不断通过智能化改造提升产能利用率,提高产品质量。继续看好公司市占率提升下的产销量稳步向上机遇,以及自动化加码背景下的降本进一步推进。
风险提示
1、下游需求波动风险2、原材料钢材价格波动风险。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
其他说明
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