利柏特(605167)：2季度业绩快速增长 经营质量显著优化

事件描述

    　　公司发布2024 年半年报，实现收入17.97 亿元，同比上升33.43%；归母净利润1.3 亿元，同比上升48.89%；扣非净利润1.23 亿元，同比上升47.6%。

    　　事件评论

上半年公司所承揽的项目在执行与结算情况良好，收入同增33.43%，带动业绩同比增长48.89%，但业绩增速快于收入，主要原因为上半年综合毛利率16.33%，同比提升0.81pct。

单季度来看，Q2 营业收入11.38 亿元，同比增长47.82%；归属净利润0.91 亿元，同比增长71.14%，2 季度公司收入业绩实现环比加速。

上半年毛利率有明显提升，提升幅度高于四项费用率，单2 季度来看更加明显。公司上半年综合毛利率16.33%，同比提升0.81pct，单二季度来看，公司综合毛利率18.23%，同比提升2.95pct；费用率方面，公司上半年期间费用率6.87%，同比提升0.34pct，其中，销售、管理、研发和财务费用率分别同比变动-0.11、-1.51、1.42、0.54pct 至0.63%、3.91%、2.22%和0.11%，单二季度期间费用率6.01%，同比提升0.21pct，其中，销售、管理、研发和财务费用率分别同比变动0.01、-1.51、0.92、0.79pct 至0.55%、3.27%、2.14%和0.05%。综合来看，公司上半年归属净利率7.24%，同比提升0.75pct，扣非后归属净利率6.86%，同比提升0.66pct；单二季度归属净利率8.00%，同比提升1.09pct，扣非后归属净利率8.07%，同比提升0.77pct。

上半年经营先进净流入少于去年同期，主因Q1 大幅流出。公司上半年经营活动现金流净流入0.63 亿元，同比少流入1.42 亿元，主因为项目执行而购买商品、接受劳务支付的现金增加，收现比77.51%，同比下降25.55pct；单二季度来看，经营活动现金流净流入2.67亿元，同比多流入0.16 亿元，收现比76.17%，同比下降39.83pct；同时，公司资产负债率同比下降5.84pct 至42.34%，应收账款周转天数同比增加2.48 至38.70 天。

上半年新签继续取得突破。公司专注于工业模块的设计和制造，业务涉及结构、材料、电气、暖通、消防、控制等多个工程学科，同时，公司拥有“设计-采购-模块化-施工”（EPFC）全产业链环节及一体化服务能力，能够为客户提供定制化的项目建设服务，为项目建设的安全性、经济性提供保障。上半年，公司与浙江拓烯光学新材料有限公司签订合计6.5 亿元工程合同，与Solvay SA 组成的联合体中标北方华锦联合石化有限公司精细化工及原料工程项目折百20 万吨/年双氧水装置设计、采购及施工工程总承包项目，项目金额10.95亿元。公司是国内少数具备大型工业模块设计能力的企业，工业模块作为公司特色业务，后续有望持续提升工程市场渗透率，推动公司收入业绩持续增长，看好公司成长性。

    　　风险提示

    　　1、订单增长不及预期；

    　　2、工程业务回款不及预期。