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量价齐升,Q3 业绩创新高
2024Q1-3,公司实现营业收入120.71 亿元,同比+70.14%,归属于上市公司股东的净利润17.27 亿元,同比+54.46%。2024Q3 单季实现营业收入55.66 亿元,环比+49.17%;归属于上市公司股东的净利润6.52 亿元,环比+14.04%。2024Q1-3,公司销售、管理、财务及三费费率分别为0.03%、1.99%、0.01%、2.03%,同比分别+0.01pct、-1.44pct、-0.22pct、-1.65pct。2024、2025 年金价中枢有望继续抬升,我们上调2024-2026 年盈利预测,预计2024-2026 年归母净利润分别为23.15、28.83、31.22 亿元(2024-2026 年前预测值分别为18.77、23.93、26.56 亿元),EPS 分别为0.83、1.04、1.12 元,当前股价对应PE 分别为23.3、18.7、17.3 倍。
公司海外资源并购打开新篇章,克金成本领先,维持“买入”评级。
成本控制能力显著,黄金产量符合年度计划
2024 Q1-3,公司黄金产量6.28 吨,销量6.51 吨,黄金产量符合年度计划,我们预计全年产金量在8 吨以上,黄金合并摊销后的克金成本142.80 元/克,环比半年报下降3.73 元/克,毛利率达到73.10%,成本控制与优化能力显著。公司白银产量122.82 吨,销量122.08 吨,合并摊销后成本2.75 元/克,毛利率47.72%。
公司铅精粉产销量分别为7955.69 吨、7841.43 吨,锌精粉产销量分别为11026.01吨、11776.52 吨,毛利率分别为41.06%、40.41%。
完成对Osino 的私有化,新增探矿权和采矿权报告期内,公司完成对Osino 的私有化,公司间接持有Osino100%股权,纳入合并报表范围。本次收购增加了公司的矿产资源储备(将新增黄金资源量约127.2吨)。公司取得了吉林省通化县果松镇南岔村岩金矿普查探矿权,控股子公司内蒙古玉龙矿业股份有限公司1118 高地铅锌矿探矿权转为采矿权,将提升公司银铅锌产量,开采方式为地下开采,生产规模99 万吨/年,矿区面积3.48 平方公里,有效期28 年。
风险提示:公司战略规划落地不及预期,金价出现较大波动等。更多精彩内容,请关注公众号:实盘操手
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