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Q3 归母净利润为92.73 亿元,环比增5.09%
公司24 年10 月18 日发布三季报。2024 年Q1-Q3 实现营业收入2303.96 亿元,YOY 2.39%,归母净利润243.57 亿元,YOY 50.68%,Q3 营收799.80 亿元,YOY 7.11%,环比增5.74%,归母净利润92.73亿元,YOY 58.17%,环比增5.09%,再次创造历史最好的单季度业绩。
产量:铜金产量环比提升支撑利润
2024 年Q1-Q3,公司矿产金产量54.27 吨、矿山铜78.95 万吨,与上年同期比较分别变动了8.33%、4.67%;2024Q3,公司矿产金产量为18.86 吨,环比Q2 提升了1.39%,矿产铜产量为27.09 万吨,环比Q2 提升了5.85%。金铜价格持续高位的情况下,公司产量继续释放,支撑利润历史新高。
成本:Q3 成本环比基本持平,体现优良运营能力成本控制是矿山竞争能力的重要体现。2023 年以来,紫金矿业加快构建具有紫金特色的全球运营管理体系,攻坚海外项目等重点领域成本控制,“控本”工作逐渐显现出“增效”成果。2024 年Q1-Q3,公司铜精矿单位销售成本为18751 元/吨,同比减少了4.16%;金精矿单位销售成本为155.06 元/g,同比减少0.54%。2024 年Q3,公司继续保持了优秀的成本控制能力,各项成本与24Q2 基本持平:公司铜精矿单位销售成本为19105 元/吨,环比提升了2.64%;金精矿单位销售成本为161.85 元/g,环比提升了3.31%(环比提升部分原因或因人民币Q3 升值导致,总体成本控制依然优秀)。在地缘政治持续扰动,民族资源主义抬头的大背景下,公司积极降本增效,控制成本释放利润,实属难能可贵。我们认为,优秀的成本控制能力可以降低大宗商品价格波动带来的利润波动率,是矿企提升估值的重要力量,紫金矿业成本控制能力得到持续验证,未来有望提升估值水平。
收购加纳Akyem 金矿,全球化布局更进一步
2024 年10 月9 日,紫金矿业境外全资子公司金源国际拟出资10亿美元收购纽蒙特黄金持有的加纳Akyem 金矿项目100%权益。21-23年该矿山黄金产量分别为11.9/13.1/9.2 吨,公司预计通过进一步的勘查、经济技术重新评价以及技术改造,该项目资源储量和产量均有进一步提升的空间。收购Akyem 金矿有利于进一步增厚公司黄金板块的资源储备,快速提高公司矿产金产量,助力公司未来五年规划产量目标的实现。
盈利预测
我们预计2024-2026 年,随着金铜价格持续强势,紫金矿业各个项目稳定投产,成本控制能力持续验证,预计紫金矿业营业收入为3483.69/3582.82/3721.43 亿元.YOY 为18.73%/2.85%/3.87%,归母净利润为336.05/392.86/460.93 亿元,YOY 为59.12%/16.90%/17.33%,对应PE 为14.41/12.33/10.51,维持“买入”评级。
风险提示
铜金价格超预期下跌,公司项目进度不及预期等。更多精彩内容,请关注公众号:实盘操手
其他说明
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