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道通科技(688208):Q3业绩超预期 两大业务均实现快速增长

admin 2024-11-01 00:10:19 精选研报 51 ℃

事件:公司发布2024年三季报,2024年1-9月公司实现营业收入28.04亿元(+28.07%),归母净利润5.41亿元(+103.08%),扣非净利润4.44亿元(+65.67%),经营性现金流净额4.57亿元(+178.62%)。2024Q3单季度实现营业收入9.62亿元(+29.72%),归母净利润1.55亿元(+99.61%),扣非净利润1.54亿元(+97.37%),经营性现金流净额1.12亿元(+279.68%)。

两大业务均实现较快增长,前三季度毛利率提升:公司数字能源及数字维修业务均实现较快增长,2024年1-9月数字维修业务实现营业收入21.78亿元(+20.11%),数字能源业务实现营业收入5.91亿元(+77.77%)。公司2024Q3毛利率为55.84%,相比去年同期增加1.62个百分点。期间费用率为37.49%,相比去年同期降低3.22个百分点;其中销售费用率为13.26%,相比去年同期降低2.69个百分点;管理费用率为7.13%,相比去年同期降低0.93个百分点;财务费用率为1.47%,相比去年同期增加1.98个百分点;研发费用率为15.63%,相比去年同期降低1.58个百分点。

数字能源、数字维修业务持续创新突破,保持业内领先:数字能源业务方面,公司于柏林ICNC 2024上展示最新Maxicharger系列充电桩产品,包括单枪输出480kw的直流超充桩。产品配备智能矩阵技术,电源模块可灵活配置,有效提高其可靠性及充电效率,处于业内领先水平。数字维修业务方面,公司深耕产品与技术创新,巩固业务领先地位。在产品研发方面,新一代汽车智慧分析系统MS906MAX正式上市,覆盖传统新能源汽车、燃油车、混合动力上万种车型;诊断盒子VC、VCMI升级支持独立远程C端;ADAS产品IA900WA、MA600新增国产新能源品牌部分车型四轮定位功能,新增ACC、LDW等功能。

投资建议:我们预计公司2024-2026年实现营收分别为41.43/52.00/62.63亿元,同比增长27.44%、25.50%、20.45%;归母净利润分别为7.19/8.78/10.96亿元,同比增长301.23%、22.12%、24.78%;EPS分别为1.59/1.94/2.43元,当前股价对应2024-2026年PE为20.18/16.53/13.24倍,维持“推荐”评级。

风险提示:海外需求不及预期的风险,市场竞争加剧的风险,贸易政策不确定的风险。

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