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业绩简评
10 月23 日晚间公司披露24 年三季报,1~3Q24 实现营收622.7亿元,同比+4.1%;Q3 实现营收228.9 亿元,同比+11.3%。
1~3Q23 实现归母净利润99.8 亿元,同比+2.9%;Q3 实现归母净利润28.7 亿元,同比+4.9%。业绩符合预期。
经营分析
新机投运+换料大修优于同期,电量增长。1~3Q23 上网电量为1668.9 亿千瓦时,同比+4.97%(子公司1303.3 亿千瓦时,同比+5%),主因防城港3 号机组3M23 投运、防城港4 号机组5M24投运贡献电量同比增量。此外,与23 年同期相比,台山核电前期大修期间面临的不利因素已消除,进入正常运行后今年换料大修时长减少,带来1~3Q24 电量同比+52.9%,增速亮眼。
惠州1 号机组完成热试,商运可期。目前暂由集团控股的惠州电站1 号机组是预期最快投运的项目,预计并网时间在2025 年,9M24 完成了热试试验。此外,福建宁德电站5 号机组也已于7M24 进入土建阶段。
盈利预测、估值与评级
我们预计公司 2024~2026 年分别实现归母净利润119.3/129.6/133.3 亿元,EPS 分别为0.24/0.26/0.26 元,对应 PE 分别为18 倍、16 倍和16 倍,维持“买入”评级。
风险提示
核电站安全运营风险、核电机组检修影响电量风险、电力价格波动风险等。更多精彩内容,请关注公众号:实盘操手
其他说明
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