网站首页 > 精选研报 正文
投资要点:
事件:
贵州茅台发布三季报,24 年前三季度公司实现营收1207.76 亿元,同比增长16.95%;实现归母净利润608.28 亿元,同比增长15.04%;实现扣非净利润607.79 亿元,同比增长15.08%。2024 年公司规划了15%的营收目标,从前三季度的情况来看全年目标有望顺利达成。
单三季度来看,公司实现营业收入388.45 亿元,同比增长15.29%;实现归母净利润191.32 亿元,同比增长13.23%;实现扣非净利润191.09亿元,同比增长13.28%。
公司2024Q3 预收账款(统计口径为合同负债与其他流动负债的总和)为111.66 亿元,同比下降13%。按照“季度营业收入+季度间预收账款变动”所体现出来的真实营收,公司2024Q3 真实营收同比增长约1.79%。
双轮驱动稳健增长,渠道平衡发展
分产品看,公司茅台酒/系列酒24Q3 分别实现营收325.59/62.46亿元,同比分别增长16.32%/13.14%,茅台酒增长稳健,茅台1935 投入力度加大带动系列酒持续提升。
分渠道看,直销/经销渠道分别实现营收182.61/205.43 亿元,同比分别增长23.50%/9.72%。其中,公司在“i 茅台”平台实现营收45.16亿元,同比下降18.37%,占营业收入的比重为11.64%,较去年同期下降4.87pct。我们认为,“i 茅台”自上线以来增速较高,短期增速放缓、避免对其他渠道的冲击,有利于公司长期发展。
分地区看,公司国内/国外分别实现营收375.26/12.79 亿元,同比分别增长15.22%/35.74%,截至24Q3 经销商数量分别为2122/106 个,较年初分别增加25/0 个。
费用率及税金同比提升,利润水平同比微降
费用端,24Q3 公司销售费用率/管理/研发/财务费用率分别为4.17%/4.97%/0.12%/-0.72%,同比分别变化+0.38/-0.68/+0.04/+0.65pct。
三季度公司在精细化管理的方向下管理费用率收缩,但受销售和财务费用率提升影响,期间费用率合计同比提升0.39pct。利润端,公司24Q3毛利率/净利率分别为91.05%/49.3%,同比分别-0.47/-0.90pct。除费用率提升外,税金及附加/营收同比增加0.41pct,主要系1)飞天、五星去年提价导致消费税计税基价提高;2)部分新产品重新核定后,故对利润端产生一定影响.
盈利预测与投资建议
公司短期利润承压,但增长韧性不改,全年目标完成确定性强。
我们预计公司2024-2026 年归母净利润分别为856.10/973.99/1104.07 亿元(前值865.89/995.14/1134.72 亿元),维持“买入”评级
风险提示
经济修复不及预期,茅台批价下滑,高端酒动销下滑等。更多精彩内容,请关注公众号:实盘操手
其他说明
1、在下载过程遇到问题,请您 联系客服:QQ:2180737354 或 微信:xxs008000(常用) 备用微信:bsqj88886(常用号不能用的情况再加),我们会在第一时间修复和反馈。
2、本站所提供的股票指标等资源请细看说明,适合自己再购买下载,指标不包安装,不懂的人切勿购买,新手勿扰。所有指标仅供参考学习交流,没稳赚的指标,赢亏自负,如果觉着指标好用请支持正版,否则产生的一切后果将由下载用户自行承担,有部分股票指标资源为网上收集或仿制而来,若模板侵犯了您的合法权益,请来联系我们,我们会及时删除,给您带来的不便,我们深表歉意!
⇒⇒⇒点击加入通达信指标公式交流群QQ群
猜你喜欢
- 2024-11-22 上海临港(600848):前三季度营收规模同比增长 园区运营服务表现超预期
- 2024-11-22 达梦数据(688692):营收利润持续超预期 信创建设逐步验证
- 2024-11-22 千味央厨(001215):逆势投入 着眼长期
- 2024-11-22 倍加洁(603059):Q3代工主业稳健成长 看好内生外延成长空间
- 2024-11-22 永安期货(600927):手续费收入环比改善 行业高质量发展拓宽空间
- 2024-11-22 双环传动(002472):盈利能力持续提升 产品矩阵与新领域加速拓展
- 2024-11-22 南山铝业(600219):氧化铝涨价增厚业绩 3Q24再推现金分红
- 2024-11-22 川仪股份(603100):3Q24营收增长放缓 盈利能力增强
- 2024-11-22 唐人神(002567):养殖成本仍存改善空间 饲料业务销售承压
- 2024-11-22 顺丰控股(002352):盈利能力持续提升 长期投资价值凸现