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2024 年10 月24 日,公司发布2024 年三季度报告。
2024Q3 公司实现营业收入6.42 亿元,同比增长12.94%;归母净利润0.71 亿元,同比增长42.58%;扣非后归母净利润0.67 亿元,同比增长77.83%。
2024Q1-Q3,公司实现营业收入17.72 亿元,同比增长18.65%;归母净利润2.15 亿元,同比增长61.20%;扣非后归母净利润1.89 亿元,同比增长72.89%。
观点:
2024Q3 公司营收增速趋缓,净利润延续较高增速。2024Q3 公司营业收入同比增长12.94%,环比2024Q2(同比增长20.90%)下降7.96pct;扣非后归母净利润同比增长77.83%,环比2024Q2(同比增长64.28%)提升13.55pct,净利润延续较高增速主因系公司部分原材料价格下行,成本降低所致。
2024Q3 公司毛利率和净利率同比提升,公司盈利能力增强。
2024Q3 公司毛利率/净利率分别为30.06%/11.17%,同比提升3.26pct/2.17pct,我们认为主因一是公司供应链持续优化,营业收入增长带来的规模效应;二是主要原材料价格下行,成本红利释放。2024Q3 公司销售费用率/管理费用率/财务费用率/研发费用率分别为12.24%/3.40%/-0.28%/1.99% , 同比变化分别为+0.30pct/-0.37pct/-0.10pct/+0.01pct,公司各项费用支出维持稳健。
公司产品矩阵逐步拓宽,不断培育大单品,推进线上线下全渠道稳健发展。产品方面,公司成功培育了“劲仔小鱼”大单品,保持稳健增长态势。鹌鹑蛋产品是公司发展的第二增长曲线,公司通过布局供应链,开发创新型产品,引进专业人才等方式,在该品类上投入大量资源。渠道方面,线下渠道稳健,线上渠道公司加强团队管理,组织力建设,不断推进鱼制品、鹌鹑蛋等产品的拓展。
我们看好公司未来的发展潜力,利润弹性有望持续释放。公司坚定聚焦“大单品、全渠道、品牌化、国际化”发展战略,以“做好吃又健康的休闲食品,改善人们生命质量”为使命,为消费者提供更加健康美味的休闲零食。一方面通过对原辅料、工艺、配方等的研究改良,提升产品品质,满足消费者对休闲食品消费升级的营养、健康的需求;另一方面持续开发更多品类、品规休闲零食。
公司在精耕传统渠道的同时,开发新渠道新领域,提高网点铺货率和经销商的服务能力,加强与零食专营渠道的合作,积极推动海外市场的开拓。
盈利预测及投资评级:根据公司披露的2024 年三季报数据,我们认为当前消费需求复苏较缓慢,但公司成本红利持续释放,我们预计2024/2025/2026 公司营业收入分别为25.40 亿元/31.32 亿元/38.71 亿元(前值为26.85 亿元/34.37 亿元/43.30 亿元),同比增长23.00%/23.28%/23.61%;归母净利润分别为3.03 亿元/3.84 亿元/4.87 亿元(前值为2.66 亿元/3.41 亿元/4.02 亿元),同比增长44.71%/26.50%/26.90% ;对应2024 年10 月24 日收盘价,PE 分别为18.8X/14.8X/11.7X,参考可比公司的平均估值,我们看好公司业绩的持续增长,维持公司“买入”评级。
风险提示:食品安全风险;消费复苏不及预期;成本上行;新品推广不及预期风险;市场竞争加剧的风险;第三方数据统计偏差风险。更多精彩内容,请关注公众号:实盘操手
其他说明
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