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业绩简评
2024 年10 月25 日,公司发布2024 年第三季度报告。2024 年前三季度,公司实现收入197.40 亿元(+6.08%,同比,下同);实现归母净利润29.60 亿元(+23.19%);实现扣非归母净利润27.52亿元(+19.48%)。
分季度来看,2024 年Q3 公司实现收入56.34 亿元(+3.16%);实现归母净利润5.61 亿元(+6.85%);实现扣非归母净利润4.44 亿元(-6.83%)。
经营分析
品牌打造提升影响力,总体实现平稳增长。CHC 业务方面,公司999 感冒药品牌影响力持续深化,消费者品牌认可度不断提升,呼吸品类保持较好增长。处方药业务产品线不断丰富,与CHC 业务协同发展。配方颗粒业务方面,公司有序应对多地区带量联动采购工作,业务实现恢复性增长,发展态势良好。
并购整合持续推进,业务管线进一步管线。并购天士力的交易完成后,有利于双方发挥产业链协同效应,在中药材种植、创新研发、智能制造、渠道营销等领域相互赋能,增强全产业链核心竞争力;同时有利于公司加快补充创新中药管线,提高创新药研发能力。昆药集团与公司的融合进一步深化,昆中药以及777 相关宣传提升品牌力,看好昆药集团品牌打造后,为公司的发展进一步赋能。
盈利预测、估值与评级
在不考虑天士力收购后续并表影响的情况下,预计公司24-26 年归母净利润分别为35.84/40.37/45.78 亿元,分别同比增长26%/13%/13%,EPS 分别为2.79/3.14/3.57 元,现价对应PE 分别为17/15/13 倍,维持“买入”评级。
风险提示
产品集采风险;竞争加剧风险;产品推广不及预期;医保药品限价风险;品牌价值变动风险;原材料价格波动风险;商誉减值风险。更多精彩内容,请关注公众号:实盘操手
其他说明
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