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事件概况
公司发布2024 年三季报,公司前三季度实现营业总收入55.7 亿元,同比下降5.3%;实现归母净利润8.2 亿元,较去年总体持平;实现扣非归母净利润8.2 亿元,同比下降7.8%。
单Q3 实现营业收入19.4 亿元,同比下降5.3%;实现归母净利润2.9 亿元,同比增长13.9%;实现扣非归母净利润2.6 亿元,同比下降11.6%。
收单行业受政策影响,交易流水规模有所下降,9 月以来趋势向好1) 收入下降主要系受259 号文监管改造政策影响,加速第三方支付行业出清,行业交易流水规模普遍有所下降导致。前三季度公司交易总规模约1.55 万亿。伴随居民消费热情的提升,9 月份开始消费市场呈现企稳向好趋势。
2) 截止三季度末,公司扫码金额占比较去年同期提升 6 个百分点,扫码笔数占比较去年同期提升 3 个百分点。前三季度毛利率42.2%,较上年同期提升1.5 个百分点,或与扫码业务占比提升有关。
3) 前三季度销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为5.0%、8.4%、14.5%,合计较上年同期提升3.4 个百分点。
4) 少数股东损益较上年同期增加1.0 亿元,增幅 5031.6%,主要系本报告期确认国通星驿公司、杉昊智能公司少数股东损益所致。
5) 经营活动产生的现金流量净额较上年同期减少15.2 亿元,减幅85.5%,主要系报告期末应收账款增加,对应的销售商品、提供劳务收到的现金减少,以及报告期末为法定假日,控股子公司国通星驿公司支付应付清分款项所致。
投资建议
公司公告以集中竞价交易方式回购公司股份方案,回购资金总额不低于人民币3.5 亿元(含),不超过人民币7.0 亿元(含),彰显公司对未来发展信心。我们认为,9 月份开始消费市场呈现企稳向好趋势,公司支付收单业务受益于消费市场回暖,四季度业绩可期。我们预计公司2024-2026年分别实现收入84.2/99.8/115.6(前值2024-2026 年分别为91.2/104.1/121.1)亿元,同比增长2%/19%/16%(前值2024-2026 年分别为 11%/14%/16%);实现归母净利润11.0/14.2/17.6(前值2024-2026 年分别为 12.4/15.0/18.5)亿元,同比增长10%/29%/24%(前值2024-2026 年分别为24.0%/20.7%/23.1%),维持“买入”评级。
风险提示
线下消费复苏不及预期;人民银行等监管机构的监管政策趋严;第三方支付牌照放开等因素带来的行业竞争加剧。更多精彩内容,请关注公众号:实盘操手
其他说明
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