网站首页 > 精选研报 正文
3Q24 业绩基本符合我们预期
公司公布1-3Q24 业绩:1-3Q24 营业收入174.6 亿元,同比+0.05%,归母净利润15.5 亿元,同比-0.25%。对应3Q24 营业收入68.7 亿元,同比-5.1%、环比+21.9%,归母净利润6 亿元,同比-9.0%/环比+29.0%,基本符合我们预期。
发展趋势
新标准切换扰动3Q 动销,单车收入及毛利率稳健。11 月1 日起电气安全、充电器、锂离子蓄电池等多项新标准实施1,我们认为对3Q 经销商提货积极性有所影响,3Q24 公司销量环比稳健增长、同比有所承压。3Q24毛利率16.3%,同比+0.68ppt/环比-0.85ppt,保持相对稳健,我们判断高毛利新品占比仍保持较高水平。3Q24 公司销售/研发/管理费用分别为2.0/1.6/1.7 亿元,同比+3.9%/13.1%/-2.2%,环比均下降,我们认为同比提升主要系计提股权激励费用的影响,对应费率分别为3.0%/2.3%/2.4%,合计同比+0.7ppt/环比-2.3ppt。
现金流环比改善,运营效率提升。3Q24 经营活动现金流净额27.2 亿元,环比高增;投资活动现金流净流出21.5 亿元,净流出额环比缩小,其中CAPEX 支出8.9 亿元,保持在相对高位水平;3Q 末货币资金及交易性金融资产合计83.3 亿元,环比增长21 亿元,在手现金充裕。3Q24 运营效率有所提升,应收账款周转天数和库存周转天数降至6.3 和10.1 天。
政策预期带动行业销量及格局演绎预期改善,行业龙头有望充分受益。8-9 月工信部陆续发布两批符合《电动自行车行业规范条件》的企业名单,公司多家工厂包含在内;8 月底以来,全国各省陆续发布电动自行车以旧换新方案,据新华社报道2,截至10 月22 日,已有30 个省份出台实施细则,使用补贴资金6600 多万元,回收旧车、销售新车各17.63 万辆,销售额4.6 亿元。我们认为,标准切换可能对行业短期动销产生影响,公司加紧新标准认证,有望快速恢复常态化销售。展望明年,若新国标如期严格执行,叠加补库需求,我们认为有望带动公司销量重回增长轨道。
盈利预测与估值
考虑股权激励费用持续计提,我们下调24/25E 盈利预测6.4%/10%至20.1/24.2 亿元。考虑政策鼓励及补库预期,我们维持37.5 元目标价,对应16x/13x 2024/25E P/E,较当前股价有5%的上行空间。
风险
政策落地及执行不及预期;市场竞争加剧。更多精彩内容,请关注公众号:实盘操手
其他说明
1、在下载过程遇到问题,请您 联系客服:QQ:2180737354 或 微信:xxs008000(常用) 备用微信:bsqj88886(常用号不能用的情况再加),我们会在第一时间修复和反馈。
2、本站所提供的股票指标等资源请细看说明,适合自己再购买下载,指标不包安装,不懂的人切勿购买,新手勿扰。所有指标仅供参考学习交流,没稳赚的指标,赢亏自负,如果觉着指标好用请支持正版,否则产生的一切后果将由下载用户自行承担,有部分股票指标资源为网上收集或仿制而来,若模板侵犯了您的合法权益,请来联系我们,我们会及时删除,给您带来的不便,我们深表歉意!
⇒⇒⇒点击加入通达信指标公式交流群QQ群
猜你喜欢
- 2024-11-13 口子窖(603589):基本面底部初现 静待复苏动能
- 2024-11-13 沪电股份(002463)2024年三季报点评:3Q24业绩再创新高 高端扩产助力AI布局
- 2024-11-13 五矿新能(688779)2024年三季报点评:短期业绩承压 新品及出海构筑长期竞争力
- 2024-11-13 三星医疗(601567)2024年三季报点评:毛利率创近年新高 海外配电快速突破
- 2024-11-13 海天味业(603288)2024年三季报点评:业绩符合预期 改革红利持续兑现
- 2024-11-13 中触媒(688267):下游需求持续向好 2024Q3净利润同比大增
- 2024-11-13 中炬高新(600872):Q3业绩超预期 调整略有成效
- 2024-11-13 口子窖(603589):中高档营收有所承压 维护渠道良性运转
- 2024-11-13 威胜信息(688100):公司业绩稳健 国际业务成为增长“第二引擎”
- 2024-11-13 星宇股份(601799):2024Q3营收利润同环比高增 盈利能力优化向上