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投资要点:
事件:优利德发布2024 年三季报:24Q1-Q3 公司实现营收8.54 亿元(同比+8.94%),归母净利润1.52 亿元(同比+15.00%),扣非归母净利润1.45 亿元(同比+16.18%),毛利率44.82%(同比+0.08pct),净利率17.76%(同比+0.94pct);24Q3 公司实现营收2.90 亿元(同比+21.21%,环比+3.55%),归母净利润4827 万元(同比+37.36%,环比-0.89%),扣非归母净利润4414万元(同比+22.77%,环比-4.66%),毛利率44.99%(同比+0.65pct,环比-0.07pct),净利率16.66%(同比+1.96pct,环比-0.75pct)。
股权激励彰显长期发展信心。公司8 月8 日公告,拟向三位核心技术人员、核心骨干等共计240 人授予限制性股票210 万股。本次考核对24-26 年公司净利润增速、测试仪器营收增速、专业仪表营收增速三个考核指标提出量化要求,反映了公司对长期业绩高质量增长的信心。
三费投入有所加大,高端测试仪器产品持续迭代。24Q1-Q3 公司销售、管理、研发费用率分别为9.40%、6.39%、9.38%,同比分别+0.61pct、+0.18pct、+0.42pct。根据公司官微,9 月23 日,2024 年优利德测试仪器新品线上发布会上,公司发布了MSO8000HD 系列高分辨率示波器、MSO5000HD 系列高分辨率示波器以及UTE310H 数字功率计三款产品,展示了优利德示波器模拟前端专用芯片组的最新成就。
盈利预测:我们预计公司2024-2026 年收入分别为11.39 亿元、12.68 亿元、13.99 亿元,归母净利润分别为2.03 亿元、2.50 亿元、2.91 亿元,EPS 为1.83 元、2.20 元、2.57 元。参考公司历史估值及可比公司平均估值水平,给予公司2025 年动态PE 区间25-30X,对应合理价值区间56.09-67.31 元,“优于大市”评级。
风险提示:宏观经济扰动,产品升级迭代不及预期,汇率波动风险。更多精彩内容,请关注公众号:实盘操手
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