网站首页 > 精选研报 正文
事件:
10 月28 日,宁波银行发布2024 年三季报,前三季度实现营业收入507.5 亿,YoY +7.4%,归母净利润207.1 亿,YoY+7%。加权平均净资产收益率为14.51%,YoY -1.43pct。
点评:
扩表维持高强度对利息收入形成有力支撑,营收及盈利增速季环比双双提升。宁波银行1-3Q 营收、PPOP、归母净利润同比增速分别为7.4%、13.5%、7%,增速较24H1 分别提升0.3、3.4、1.6pct。营收主要构成上:(1)净利息收入同比高增16.9%,增速较24H1 提升2.2pct,3Q 扩表维持较高强度的同时,息差降幅季环比收窄,对利息收入形成有力支撑;(2)非息收入同比下降9.3%,降幅较24H1 走阔3.6pct,临近3Q 末债券市场收益率翘尾等因素影响下,净其他非息收入同比增速较24H1 下降4.3pct;与此同时,中收增速降幅季环比走阔。
拆分盈利同比增速结构,规模扩张仍为主要贡献分项,拉动业绩增速31pct;从边际变化看,提振因素主要包括:规模扩张拉动作用维持高位,息差负向影响收窄,营业费用转为小幅正贡献;拖累因素主要为非息收入、拨备负向拖累走阔。
扩表动能强劲,贷款占比升至53.8%。3Q 末,宁波银行生息资产、贷款同比增速分别为20.3%、19.6%,增速较上季末分别下降4.6、1pct,整体扩表强度仍保持同业领先;截至3Q 末,贷款占比较上季末提升0.8pct 至53.8%。新增生息资产结构方面,3Q 生息资产增量426 亿,其中贷款、金融投资、同业资产增量分别为464 亿、148 亿、-186 亿,信贷投放维持较高景气度,是扩表核心抓手。
从新增信贷结构看,3Q 公司贷款、零售贷款增量分别为380 亿、228 亿,票据贴现余额3Q 压降145 亿。当前居民购房、消费活跃度较低,风险偏好相对审慎,加杠杆诉求较弱;央行金融数据显示,9 月份居民贷款新增5000 亿,同比少增3585 亿。在此背景下,预估公司围绕客群有效需求,以先进制造业、民营小微、进出口企业为重点,主动加大了对公信贷投放力度,以应对零售信贷需求相对不足的客环境,同时,对收益相对较低的票据进行压降,有助于通过信贷结构优化,提振整体资产收益率水平。
3Q 负债增量主要由存款贡献,对公存款增速环比提升1pct。截至3Q 末,宁波银行计息负债、存款分别同比增长15.3%、17.6%,增速较上季末分别下降2.6、1.2pct。3Q 计息负债增量227 亿,其中,存款、应付债券、同业负债增量分别为214、51、-37 亿,存款在较高基数下同比少增120 亿,仍是主要负债来源。
进一步考察新增存款结构,3Q 公司、个人存款增量分别为97 亿、117 亿,同比分别变动117 亿、-237 亿。公司、个人存款同比增速分别为16.3%、21.1%,增速较2Q 末分别变动1pct、-8.4pct。截至3Q 末,零售存款占比26.5%,较上季末略升0.3pct;23Q4 以来,各季末零售存款占比持续稳于26%以上。
息差环比中期收窄2bp 至1.85%,2024 年以来负债成本逐季改善。公司披露前三季度息差1.85%,环比1H24 下降2bp,较上年同期下降4bp。测算生息资产收益率、计息负债成本率分别为3.99%、2.07%,较24H1 分别下降2bp、1bp。
2024 年以来,负债成本季环比持续改善。近期国有行开启新一轮存款挂牌利率调降,幅度高于以往几轮,中小行有望陆续跟进调整。在银行业资产端收益率仍未见拐点情况下,负债成本持续改善对息差收窄压力形成有效缓释。
非息收入同比下降9.3%,非息收入占比降至30.4%。1-3Q24 宁波银行非息收入同比下降9.3%至154.4 亿,降幅较1H24 走阔3.6pct。从非息收入结构来看,(1)净手续费及佣金收入同比下降30.3%至37.5 亿,降幅较1H24 走阔5.4pct,一方面,预估主要受财富管理相关代理业务收入等拖累,与行业趋势一致;另一方面,1-3Q 手续费支出同比增长40.4%,支出增加进一步拖累净收入;(2)净其他非息收入同比略增0.3%至116.9 亿,增幅较1H24 收窄2.2pct,其中,汇兑收益(同比+10.5 亿)提振作用增强,投资收益(同比少增5.4 亿,预计主要受到债券市场环境影响)、资产处置收益(同比少增2.8 亿)、其他收益(同比少增2.2 亿,主要由于普惠小微补助收益减少)等降幅较多。前三季度,公司非息收入占比为30.4%,较上半年下降2.4pct。
不良贷款率稳于0.76%,拨备覆盖率环比下降15.8pct,仍维持在400%以上的行业较高水平。24Q3 末,宁波银行不良贷款率、关注率分别为0.76%、1.08%;其中,不良率较2Q 末持平,关注率提升7bp。公司1-3Q 计提信用减值损失95.7亿,同比增长17.6%,或与宁银消金等子公司信贷投放计提增加有关。公司前三季度信用减值损失/平均总资产(年化)为0.44%,较中期下降6bp;截至3Q末,拨备覆盖率为404.8%,较上季末下降15.8pct,拨贷比为3.08%,较上季末下降11bp。
加权风险资产增速环比提升,各级资本充足率有所下降。公司3Q 风险加权资产同比增速较上季末提升1.7pct 至19%,扩表维持较高强度加剧资本消耗。截至24Q3 末,宁波银行核心一级/一级/资本充足率分别为9.43%、10.63%、14.96%,较上季末分别下降18、22、32bp。
盈利预测、估值与评级。宁波银行深耕江浙等优质地区,具有较为完善的公司治理能力,致力于打造多元化的利润中心,各利润中心持续做大客群,做深经营,推动资产规模保持较强增长势头。在行业性有效信贷需求不足的大背景下,扩表速度仍维持高位,对营收形成有力支撑。结合三季报披露数据,并考虑资产端收益率承压态势目前仍难见拐点,下调公司2024-26 年EPS 预测为4.16/4.5/4.9元,较前次预测分别下调2.4%、5.9%、7.6%,当前股价对应PB 估值分别为0.86/0.76/0.68 倍。维持“买入”评级。
风险提示:经济下行压力加大,宽信用力度不及预期。更多精彩内容,请关注公众号:实盘操手
其他说明
1、在下载过程遇到问题,请您 联系客服:QQ:2180737354 或 微信:xxs008000(常用) 备用微信:bsqj88886(常用号不能用的情况再加),我们会在第一时间修复和反馈。
2、本站所提供的股票指标等资源请细看说明,适合自己再购买下载,指标不包安装,不懂的人切勿购买,新手勿扰。所有指标仅供参考学习交流,没稳赚的指标,赢亏自负,如果觉着指标好用请支持正版,否则产生的一切后果将由下载用户自行承担,有部分股票指标资源为网上收集或仿制而来,若模板侵犯了您的合法权益,请来联系我们,我们会及时删除,给您带来的不便,我们深表歉意!
⇒⇒⇒点击加入通达信指标公式交流群QQ群
猜你喜欢
- 2024-11-22 上海临港(600848):前三季度营收规模同比增长 园区运营服务表现超预期
- 2024-11-22 达梦数据(688692):营收利润持续超预期 信创建设逐步验证
- 2024-11-22 千味央厨(001215):逆势投入 着眼长期
- 2024-11-22 倍加洁(603059):Q3代工主业稳健成长 看好内生外延成长空间
- 2024-11-22 永安期货(600927):手续费收入环比改善 行业高质量发展拓宽空间
- 2024-11-22 双环传动(002472):盈利能力持续提升 产品矩阵与新领域加速拓展
- 2024-11-22 南山铝业(600219):氧化铝涨价增厚业绩 3Q24再推现金分红
- 2024-11-22 川仪股份(603100):3Q24营收增长放缓 盈利能力增强
- 2024-11-22 唐人神(002567):养殖成本仍存改善空间 饲料业务销售承压
- 2024-11-22 顺丰控股(002352):盈利能力持续提升 长期投资价值凸现