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事件概述
公司发布2024 年三季报。
海外市场加速放量,Q3 收入增长进一步提速24Q1-Q3 公司实现营收9.34 亿元,同比+34%,其中Q3 为3.64 亿元,同比+41%,增长明显提速。分区域来看,我们判断内海外收入增速依旧高于国内。往后来看,国内风电施工有望加速,海外市场仍在快速拓展,看好收入端持续快速增长。
Q3 净利率创近3 年历史新高,利润端大超市场预期24Q1-Q3 公司归母净利润和扣非归母净利润分别为2.38 和2.15 亿元,同比+101%和+108%,其中Q3 分别为0.98 和0.92 亿元,同比+166%和+174%,大超市场预期。24Q3 销售净利率为26.90%,同比+12.66pct,持续四个季度环比向上,创新近3 年来历史新高。1)毛利端:24Q3 销售毛利率为49.21%,同比+3.80pct,我们判断主要系产品结构优化、成本控制措施加强等;2)费用端:
24Q3 期间费用率为18.07%,同比-15.40pct,其中销售、管理、研发和财务费用率分别同比-7.19、-4.32、-4.82 和+0.94pct,公司持续加大费用优化与控制,进一步驱动净利率提升。
海外市场拓展&产品延伸,公司中长期成长空间打通1)海外业务高速增长,仍有较大提升空间。海外风电高空作业设备市场规模大于国内,公司产品已经获得海外相关认证,海外收入仍有较大提升空间。2)不断丰富完善产品线,成长空间持续打开。在风电领域,为适应高塔筒,公司推出双机联动方案(升降机+免爬器);为适应柔性塔筒、混合塔架以及漂浮式风机等发展,公司研发并推出大载荷升降机及齿轮齿条升降机等产品。此外,公司积极开发新品,如物料运输机、爬塔机等,积极拓展建筑、通信、水电、桥梁、消防等新领域,有望贡献业绩新的增长点。
投资建议
考虑到公司盈利水平快速提升,我们维持2024-2026 年公司营业收入预测分别为14.75、18.99 和23.56 亿元,同比+34%、+29%和+24%;上调2024-2026 年归母净利润预测分别为3.41、4.48 和5.72 亿元(原值2.95、3.86 和5.04 亿元),同比+65%、+31%和+28%,上调2024-2026 年EPS 分别为1.60、2.11 和2.69 元(原值1.39、1.82 和2.37 元),2024/10/29 股价30.36 元对应PE 分别19、14 和11 倍,维持“增持”评级。
风险提示
新业务拓展不及预期、盈利水平下滑、风电装机不及预期等。猜你喜欢
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