良信股份(002706)：静待行业复苏 大额回购彰显信心

公司发布20 24 三季度报告：2024Q1-Q3 实现收入 31.24 亿元，同比-9.58%，实现归母净利润3.11 亿元，同比-25.04%，实现扣非后归母净利润2.69 亿元，同比-24.75 %；2024Q3 实现收入11.15 亿元，同比-6.07%，实现归母净利润0.74 亿元，同比-46.78%，实现扣非后归母净利润0.70 亿元，同比增长-48.83%。

业务有所承压，毛利率有所下滑。2024Q3 年公司毛利率为29.64%，同环比均有所下降，环比2024Q2 下滑2.51pct。费用率方面，公司加大研发投入，2024Q1-Q3 公司研发费用率为7.09%，我们认为公司公司持续增加研发投入有望为未来业务增长提供支撑。

大额回购彰显信心。公司于 2024 年 8 月 1 日召开第六届董事会第二十二次会议，审议通过了《关于回购公司股份方案的议案》，回购股份的资金总额不低于人民币 5,000 万元（含），且不超过人民币 10,000万元（含）； 2024 年 9 月 3 日，公司审议通过了《关于以集中竞价交易方式回购股份方案的议案》，回购股份的资金总额不低于人民币20,000 万元（含），且不超过人民币 40,000 万元（含）。

盈利预测与投资评级：我们预计公司2024-2026 归母净利润分别是4.01、4.91、5.98 亿元，同比-21%、+22%、+22%，截至2024 年10月29 日市值对应24-25 年PE 为19/16 倍，维持“买入”评级。